中海油未來展望

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2022年,中海油油气產量6.238亿桶,中石油油气产量16.85亿桶。

按未来中海油每年平均油气产量增长7%计算,中海油需要花14年才能達到年油气产量16.1亿桶。

2023年,中海油在實现油价約77美元下,利潤約1320亿元,油气产量6.75亿桶,平均桶油利潤約27.5美元。

假设14年后中海油油气产量达到了16.1亿桶,实現油价77美元,平均桶油利潤29美元(新項目平均桶油利润更高),對应年利润約16.1✖️29✖️7.1等于3315亿元,對應年折旧約16.1➗6.75✖️680等於1622亿元,年经營現金流約3315➕1622等於4937亿元,维持产量所需年资本支出约为16.1➗6.75✖️530等于1264亿元。年自由现金流约为4937➖1264等於3670亿元。

2012一2013年,国际油价最高达到140美元,14年后的2036年,比2013年延后了23年,按历史上原油价格逐步走高的特点估计,2036年平均油价大概率高于100美元了。

至2036年,中海油海上风电项目也累积了一定规模,一定利润和现金流水平了。

以上两个因素可使中海油2036年自由现金流高于4000亿元,达到4500–5000亿元水平。

当然也会出现一些影響中海油的不利因素,綜合考虑有利不利因素,至2036年中海油自由现金流可达到3500 -4000亿元水平。

以上分析估算仅供参考!

精彩讨论

Archerong02-19 10:25

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Archerong02-18 23:56

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Archerong02-18 23:44

现在市值6000亿,以后的年利润3500-4000亿,这才是中海油H低估的地方

czy71002-19 04:45

3500 -4000億元自由現金流,意味着當年可分紅超过3500亿元,對应正常市值超過35000亿元,2024 -2036年期间每年有大量分紅,分紅再投后差不多。

czy71002-19 05:27

实际上,若中海油在2026年以后降低油氣產量每年增長速度,則每年資本支出金額就可以降下来到約700亿一800亿的正常水平,自由現金流可由現在的700 -800億提高到1400多亿水平,分紅金額可大幅提高,推動估值提升。在几年內就实現业绩,分紅和估值的同步提高,對於投資中海油的股东来说,中期年均投資回報率更高。

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02-18 23:44

现在市值6000亿,以后的年利润3500-4000亿,这才是中海油H低估的地方

02-18 22:31

前提是天下太平,贸易畅通

02-19 09:20

这个只是线性推导,应该分个乐观和悲观情况,才更有说服力。

02-18 23:46

请问中海油新增产能主要是天然气还是石油,哪种利润更高呢

公司交流会提到,24-26年产量达到8亿桶出头,基本就趋于稳定了,或者增速放缓,除非,现在占比20%多的天然气增长特别快,才能带动整体桶当量的增长吧。

02-19 07:19

线性推导,不是没有可能,但太乐观了

02-18 23:25

14年后股息率30%?太牛了

12年时间很快就过去