中国汽车工业协会近日发布数据显示：今年一季度，汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%，新能源汽车延续快速增长势头，整车出口保持较高水平。乘用车和商用车产销均表现良好。伴随着春节后新车大量上市、车展等线下活动陆续开展、部分地区出台以旧换新等促销政策，一季度乘用车产销分别完成560.9万辆和568.7万辆，同比分别增长6.6%和10.7%；商用车产销分别完成99.7万辆和103.3万辆，同比分别增长5.1%和10.1%，其中，客车和货车产销均有增长。新能源汽车持续快速增长。一季度，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%，市场占有率达31.1%。新能源汽车国内销量达178.3万辆，同比增长33.3%。整车出口保持较高水平。一季度，汽车出口132.4万辆，同比增长33.2%。其中，乘用车出口111万辆，同比增长34.3%；商用车出口21.4万辆，同比增长27.5%。传统燃料汽车出口101.7万辆，同比增长36.3%；新能源汽车出口30.7万辆，同比增长23.8%。按照此速度维持今年新能源车国内2024年销量1200万辆，全球1750万辆，同比将维持30%左右增速。25年预测国内销量1500万辆，国际销量2130万辆的总体判断。
新能源装机：4月29日，国家能源局举行新闻发布会，国家能源局新能源和可再生能源司副司长潘慧敏介绍，2024年一季度，全国可再生能源新增装机6367万千瓦，同比增长34%，占新增装机的92%。截至2024年3月底，全国可再生能源装机达到15.85亿千瓦，同比增长26%，约占我国总装机的52.9%，其中，风电和光伏发电之和突破11亿千瓦。
2024年一季度，全国可再生能源发电量达6875亿千瓦时，约占全部发电量的30.7%；其中，风电光伏发电量达4253亿千瓦时，同比增长25%。
（一）水电建设和运行情况。2024年一季度，全国新增水电并网容量181万千瓦，其中常规水电21万千瓦，抽水蓄能160万千瓦。截至2024年3月底，全国水电累计装机容量达4.23亿千瓦，其中常规水电3.71亿千瓦，抽水蓄能5254万千瓦。2024年一季度，全国规模以上水电发电量2102亿千瓦时，全国水电平均利用小时数为555小时。
（二）风电建设和运行情况。2024年一季度，全国风电新增并网容量1550万千瓦，其中陆上风电1481万千瓦，海上风电69万千瓦。截至2024年3月底，全国风电累计并网容量达到4.57亿千瓦，同比增长22%，其中陆上风电4.19亿千瓦，海上风电3803万千瓦。2024年一季度，全国风电发电量2636亿千瓦时，同比增长16%。
（三）光伏发电建设和运行情况。2024年一季度，全国光伏新增并网4574万千瓦，同比增长36%，其中集中式光伏2193万千瓦，分布式光伏2380万千瓦。截至2024年3月底，全国光伏发电装机容量达到6.59亿千瓦，其中集中式光伏3.79亿千瓦，分布式光伏2.8亿千瓦。2024年一季度，全国光伏发电量1618亿千瓦时，同比增长42%。24年预计光伏装机从505GW的预测上调至于525GW，有利于光伏行业产能过剩的轻微缓解。
（四）生物质发电建设和运行情况。2024年一季度，全国生物质发电新增装机63万千瓦，累计装机达4477万千瓦，同比增长7%。生物质发电量518亿千瓦时，同比增长6%。
电动车：Q1 板块出货同比改善明显，但需求淡季下行业盈利继续筑底。3 月以来行业排产逐渐提升，根据SMM（上海有色网），1Q24 中游电池材料环节产量大多同步提升，三元正极/ 铁锂正极/ 负极/ 隔膜/ 电解液产量分别同比+22.5%/+53.2%/-5.1%/+15.9%/+6.3%。与此同时，1Q24 电池厂与中游材料厂调价基本结束，主要材料加工费均出现不同程度下降。行业降价空间不断缩窄的同时，行业格局洗牌进入焦灼期，各环节一二线企业盈利差距拉大。预计2Q24 行业产量有望环比提升，部分锂电材料环节盈利有望见底回升，同时新增产能建设趋缓，25 年行业供需格局有望回归健康状态，板块盈利和估值弹性有望出现。从1Q24 业绩前瞻看，我们预计宁德时代/蔚蓝锂芯/厦钨新能/科达利/信德新材等Q1 营收有望实现幅度不等的同比正增长。
光伏：主产业链产能供给过剩情况下，价格和盈利承压。24 年Q1 光伏主产业链各个环节价格不断下行，光伏企业盈利能力承压。根据Infolink 咨询数据，硅料价格跌至6 万以内，我们预计Q1 头部硅料企业尚有微利，其他二三线企业开始出现亏损；硅片由于供给严重过剩，硅片企业Q1 普遍亏损；电池环节由于技术迭代，我们预计Q1 PERC 环节普遍亏损，N 型TOPCon 环节虽有盈利，但盈利空间也在不断收窄；根据Infolink 咨询数据，组件价格跌至0.9 元/w 以内，我们预计Q1 单一组件环节持续亏损。辅材环节，由于光伏装机需求持续向好，我们预计玻璃与支架企业盈利普遍向好。
风电：Q1 板块业绩环比总体下降，Q2 预计将有明显起量。1Q24 风电板块零部件发货量整体我们预计为去年同期的八成，主要原因是24 年春节假期相比去年同期较晚，一二月份出货量较小。从风电整体建设节奏来看，当前距十四五装机目标仍有较大缺口，我国风电装机将进入十四五建设的后期冲刺阶段，2024-2025 年我国风电装机量有望分别达82GW、90GW，随着二季度装机窗口期的到来，预计产业链出货量将迎来明显提升。
储能：Q1 行业高景气延续，24 年储能装机有望实现新突破。据CNESA（中关村储能产业技术联盟）披露，2023 年国内新增新型储能装机为21.5GW/46.6GWh，同比增长366%。
后市业绩观点：二季度末或将迎来行业触底，而后将回归理性
经过多轮企业出清，现如今A股新能源板块的整体估值泡沫的确已经挤出不少。
以光伏为例子，隆基绿能曾表示，第一季度是市场需求淡季，但随着全球市场需求逐渐放量，预计将会对产业链价格形成支撑，推动产业链价格的修正。今年市场供给过剩的压力较大，如果产业链价格持续低位运行，那么财务状况脆弱、技术不先进的企业可能会被迫停产减产或者退出。届时，行业实际供需将不断趋于平衡，产业链价格或将回归理性。
撇开计提不说，光伏和新能源很多公司的业绩的拐点是明年的事情了，但是现在计提了很多很多，随着硅料，碳酸锂的低位跌无可跌，2季度应该是单季度最惨的一个季度了，后续不会更惨了，且因为大量计提所以未必环比会呈现更差的情况了，特别需要说明的是，因为销量一直都在增加，所以优势细分受益于成本下降的是可以关注的。电动车，风电，储能的情况整体都要比光伏好一些。但是总体竞争激烈毛利率下降也是不争的事实，所以总体新能源给予不推荐评级但是，
主要细分介绍：除了铜铝（洛阳钼业，紫金矿业），石油（中国海油），水电（华能水电），火电绿能（华能国际），电网设备（金盘股份）可以继续看好以外，电池（宁德时代），大储（阳光电源），玻璃（福莱特），银浆（帝科股份），海风（东方电缆），整车（赛利斯），支架（中信博），电池结构件（科达利），核电（中国核电）可以适当关注。