炭达峰背景下的风电投资机会

       有人说炒股票是赌博，如果单从概率上来说，我是没办法反驳这种观点的，因为没有哪一只股票是百分百可以确定买了就能赚钱的，这里面就存在一个概率，上涨和下跌的概率，这个选择的过程，即便只有0.01%的赌的成份，那也是赌。

       关键在于赌是依据什么而赌，是拍脑袋想出来的买涨跌，还是依据一些确定性的事件来做的判断，如果从上帝的视角来看这个问题，同样是赌大小，一个人不知道筛盅里大小情况，他是在赌，而另一个人带了透视眼镜非常清楚里面大小情况，那他就不是在赌，而是在利用一些确定性的信息去赚取对手的钱了。

       我们做股票投资为什么要研究基本面，就是要找出那些确定性的信息，尽量减少赌的成份，虽然股市跟赌大小不太一样，有时就算你看清楚大小了，还得看庄家主力的脸色，防止他们“指鹿为马”，但他们也只能短期去遮蔽和欺骗，最后大一定还是大，小一定还是小。

       所以我一直在寻找确定性强的投资机会，譬如新能源车替代传统汽车带来的产业链机会。今天为什么要聊风电产业链，也是因为在炭达峰的背景下，这将会是一个成长确定性非常强的行业。

        碳达峰概念前面炒过一轮，一些概念股也是涨的很凶，但概念炒完后，最后还得看业绩。

        按照碳达峰目标，国家能源局的规划是：2030年全国非化石能源消费比重达25%和风电光伏装机达12亿千瓦以上的目标，这表示2021-2030年间，我国风电光伏新增装机将达6.66亿千瓦以上。

        这意味着未来10年，风电光伏每年新增装机要达到6600万千瓦以上，那我们看看2020年新增装机的情况是怎么样的，去年风电和光伏企业可都是业绩大增，这种高速成长能持续吗？

        根据国家能源局统计的数字，2020年风电新增装机量飙升，达到7167万千瓦，同比大增178%。这一数字已超过此前三年装机量之和，也创下历年新增装机的纪录。

        受光伏竞价项目保电价、抢在年底前并网影响，2020年中国太阳能装机也创近三年新高，达到4820万千瓦，同比增长80%。

        也就是说去年风电和光伏加起来一起是增加了1.14亿千瓦，有点吓人，如果行业要保持成长的话，就得每年在这个基础上增加，分析到这里，我突然有点心里发慌了，去年那种高基数下，还能维持多久的高增长呢？

        截至2020年底，全国发电装机总量为22亿千瓦，风电累计装机占比达12.8%（2.8亿千瓦），仍为第三大电源，太阳能装机占比达11.5%（2.53亿千瓦）。二者加起来合计是5.33亿千瓦,这样看来，到2030年的12亿千瓦细化下来，空间也就一般了。

       上面是从网上截的一张图，大概对风电产业链做了一个划分，本来我是想沿着这个链条去挖掘一下的，现在只想研究一下里面个别股票了，比如 $明阳智能(SH601615)$  。

       行业大的增长空间并没有想像中那么大，但必竟还是周期向上的行业，所以里面的优秀公司还是能有不错的业绩表现的。

       对比一下明阳智能和 $金风科技(SZ002202)$  ，发现明阳还是非常优秀的，长的看不了，至少近二三年内的成长确定性还是非常高的。

       都说没有对比就没有伤害，对比一下就知道明阳智能有多优秀了！

       首先看存货，明阳从2019年开始增加存货，到今年一季度已经接近去年营收的一半了，为什么这么快速增加存货，一个很简单的原因，订单充足，提前备货，根据券商研报信息，明阳智能截止一季度在手订单为15.77GW，比20年底增加1.89GW，金风科技外部在手订单才1.45GW，明阳光一季度增加的订单都比金风在手的外部订单要多。

       再看营收增长情况，2018年金风是明阳4倍，到2020年就只剩2倍多，而到了2021年一季度，已经开始很接近了，到明年，很大概率明阳营收会超过金风。

       看看应收账款，金风是逐年增加，基本占到了营收的28%以上了，而明阳智能在营收大幅增长的情况下，应收却是下降的，才占营收的16.5%，说明业绩增长的含金量是很高的。

        从固定资产和在建工程看，金风固定资产在逐年增加，而明阳基本控制在一个相对稳定的区间，跟明阳的“滚动开发”策略是符合的，金风的发展方向，更像是朝下游的风电运营发展，做大了就是 $三峡能源(SH600905)$  那样的了，去年底金风的风电场发电营收已经达到了40.19亿，三峡能源风电的收入是72.96亿，从风电这个层面说，金风离三峡的距离也不太远，不过三峡能源还有37.8亿的光伏发电收入，如果单纯看风电的话，金风的毛利率是67.54%，而三峡是59.08%，如果喜欢这种新能源电力股的话，金风是个不错标的。到今年一季度，公司自营风电场装机总容量已经达到5.6GW，在建容易为2.7GW，明阳目前才0.997GW，在建的容量是2.59GW，在自营这一块，明阳跟金风不是一个等级。

        有股友让我谈一下明阳海水制氢，我觉得这个还比较遥远，做为概念炒可以，要体现在业绩上还得一步步来，查了一些消息，明阳的海水制氢目前还只是处于选址的一个过程，距离落地还需要很长时间。而海水制氢要解决的主要是弃风问题，让自营电场的风能得到更大效率的利用，同时也需要氢能行业的整体发展来配合，比如氢制出来了，如果没有需求，那就算制造出来也没有用，不管是做车的燃料还是做为燃烧的能源使用，都是需要落地才有需求的，至少目前来看，氢能源还只是试点阶段，还没到快速发展的阶段。

       从目前来看，明阳充足的在手订单已经完全满足未来高速发展了，至于海水制氢，成了自然更好，锦上添花。

        综合所述，风电行业还是更看好明阳智能这种订单充足的整机生产商，还有金风科技这种向风电运营转型的整机生产商，上游的零部件厂商，经过去年的抢装后，类似于明阳这种，手里已经提前备好了大量的存货，未来像去年那样大量增加存货是不太可能了，高基数下，成长不太可能会平稳，抢装潮一过很可能又是几年的业绩倒退，而下游的风电运营商，成本是没法和整机生产商转型的金风、明阳来PK的，买他们自然不如买这二个。

风险因素：风机价格持续下行；原材料和零部件价格上涨；行业政策不及预期；公司后续订单量不及预期；技术变革风险等。

风险提示：本文是笔者整理股票资料的记录，内容来源于官方数据，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。