投资的猫

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回复@价值书苑: ？？我有点迷糊了，分红高了，roe 也会相应提高吧，怎么会分红高了收益率反而下降呢，毕竟资金配置更高效了，你发的那个我有个地方没太搞懂，明天我再仔细想想//@价值书苑:回复@富足的投资小雪糕:如果分红率再提高，利润率保持不变，那算出来这个数值还要再低一...

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回复@价值书苑: 嗯嗯，感谢纠正，毛估估算的，16% 应该差不多，我当时想的是用分红去寻找一些确定性得到保证的情况下但回报率更好的机会，比如腾讯或五粮液等。估值不变，分红买入的话应该不太行，除非买入的估值足够低//@价值书苑:回复@投资的猫:$贵州茅台(SH600519)$ 我对下面的话是有疑问...

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回复@总是亏钱888plus: “简单，有效”//@总是亏钱888plus:回复@投资的猫:简单，粗暴，有效，易懂。我感觉我搞懂我们。但是我想大道说理解企业要十年以上的功力。我想应该搞不懂。直接抄作业得了。

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回复@深圳小王子: 调仓换股//@深圳小王子:回复@投资的猫:"跌的多，就继续买入" 你能保证你每年有多的资金用来买入股票的吗？

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回复@随心nf: 嗯，我给五粮液的估值也更保守些//@随心nf:回复@投资的猫:当年塑化剂事件以及严打公务消费酒水的时候，五粮液业绩下滑不少，几年才缓过来。而茅台却无恙继续增长。所以估值低并不代表安全边际好。

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回复@时间的证明: 感谢转载//@时间的证明:回复@投资的猫:有趣

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回复@总是亏钱888plus: 段大哥的东西真是常读常新//@总是亏钱888plus:回复@投资的猫:你是完全理解了段永平的意思。我还没完全理解。但是我相信他这个人，就只接抄了作业。去年5月1700买的。

为什么买入贵州茅台

最近两天，卖出腾讯之外的所有股票，买入了贵州茅台和五粮液（资金有限，为此也减持了少许腾讯），截至目前，最新持仓：腾讯控股、贵州茅台、五粮液
其实，贵州茅台并不算非常“便宜”，甚至算不上“便宜”，保守估计处于合理的内在价值区间内吧，根据格雷厄姆的投资策略实在不应该买入，安全...

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回复@杰士提司: 666//@杰士提司:回复@投资的猫:段本身也和林、但一样，都是一路人，只不过段现在的客户都是富豪，不割普通人

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回复@医药消费是龙头888: 我看私募排排网上他和但斌整体的年化收益都不错啊，15% 左右，市场走出低迷了，大概率会更高//@医药消费是龙头888:[该内容现已无法查看]

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回复@Busquets5: 是啊，我也搞不懂，这个感觉确实不太好//@Busquets5:回复@投资的猫:搞不懂他为什么发几百个基金，不像是基金经理，更像是基金公司。

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整体来看林园业绩还是很牛的，你截图的这些基本都是 2021 年成立的（过去，林园的短期业绩腰斩也蛮常见的），年头越长，林园的业绩往往越好些。之前看过林园的书，很牛，记得有人问过段永平中国有哪些价值投资者，段永平就提到了林园

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记录：买入贵州茅台和五粮液
目前持仓：腾讯控股，贵州茅台，五粮液
随感：贵州茅台并不明显低估，属于合理范畴，先买一点，后期跌的多就再调仓换股

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回复@C4Cire: 这个问题自己也想了很久，后来再读巴菲特致股东的信，巴菲特提到了商业惯性，可能就是一大原因吧，或者说，企业文化很难改变？//@C4Cire:回复@曹文景:这是一个好问题，但也是一个不好回答的问题。有点类似于大道问，为什么PDD的很多好招数，淘宝京东不学？也类似于，在沃尔玛的崛起期...

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当年微软也遇到过反垄断的问题，好像折腾了十年，最后微软获胜……其实，自然形成的垄断有利于推动技术创新，不过，这不能保证腾讯不会遇到反垄断的问题，也不能保证腾讯会在反垄断中获胜……感觉这个问题无解啊

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投资感悟: 优秀公司本身就是一种安全边际，静态低估带来的安全边际往往是不牢固的，随着时间推移，静态的内在价值可能会逐渐缩小以至于消失，所以格雷厄姆式的投资要讲究分散（当然了，如果能主动介入让内在价值在削减前就释放出来就没必要了）。优秀公司则恰恰相反，其内在价值不仅不会随着时间推...

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少做决策少犯错

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“时间越长，行业本身的特性是护城河最有效的保护；时间越短，人的因素越重要。”—李录