$金禾实业(SZ002597)$ 如果对金禾的产品结构有了解，一季报没啥意外的，翻译过来就是可以理解的不太好，股价走势很强势，这点还是比较意外，金禾的产品结构简单，理解起来不太难，基本四大块，基础化工随行就市，安赛蜜跟醋化在角力，三氯跟康宝和科宏干架，麦芽酚看上去已见曙光。以前的愿景是金禾可以出来五大拳头产品，利用全产业链的成本优势阻挡外来者，哪怕一到两个产品价格战，不会影响公司的整体业绩。我们认为这个是金禾的护城河，金禾很努力的践行这些承诺，但是看上去这些护城河并不存在。金禾的希望在于干死康宝或科宏，三氯蔗糖两强握手言和，把价格维持在一个舒服的位置，其他的不足以支持金禾走长牛。