回复@翻番: 学习了，感谢，能有空谈谈对tpu 和avgo 的看法吗//@翻番:回复@努比:客气了。巨头们的季报还没完全披露完，但目前都提高了资本支出，这个没啥新观点就不赘言了。在此刻反复再强调的几点，大多也都是老生常谈了。
如果在这个节点再拿英伟达和思科比不是蠢就是坏，英伟达更像90年代进入规模化的x86阵营（英特尔&微软），从B系列开始，英伟达进入以数据中心为计算单元的规模化进程，大概率形成越来越宽的护城河。可以翻看那几年对标企业的财报，英特尔毛利率在50-60%，微软毛利率在80%+，而当下的英伟达是一个系统化集合体，制霸产业链关键环节，生态位优于当年英特尔/微软单一企业，议价能力当下虽处于当年硬件企业英特尔和软件企业微软的中间状态，这还是因为下游相比当年x86面对的环境更强势一些。除了相似点，也有不同点，英伟达相比x86阵营规模化早期，面对的主要是2B用户，这些巨头们财务状况良好，资本支出越来越多，好的一方面是规模化会有充足的收入/研发资金保障（不会过早寅吃卯粮），挑战是一旦规模化不如预期巨头们也会自己下场（需要与谷歌这种跑通全栈的自研体系继续比拳头）。
在应用方面，虽然目前从巨头财报中看到AI已经在优化盈利结构，但当前的盈利才哪到哪，AI的终极应用定然不会是类copilot这么初步而单一的形态。x86奠定的PC浪潮最终通向了互联网革命，市场培育了十多年漫长的时光，才缔造了亚马逊/谷歌/meta等应用巨头，取得盈利的节奏又各自不同，比如亚马逊是比较晚近才赚钱。当前我们在经历AI市场培育的早期，巨头们的乐观情绪在支出上得以初步体现，市场渗透率或技术成熟度必须要达到一定标准后，才有条件去聊应用形态和盈利，如果经常性怀疑下游不盈利而质疑产业，那对这些产业玩家的魄力也太没有信心了点。
再说一下竞争格局，英伟达这条线比较容易看懂，我的观点从去年年中起未变，它是现阶段赌AI最好的标的，产业化最易成功，是可以all in级的标的。AMD作为复制英伟达体系的标的，尚存在难以估量的不确定性，但就像苏妈所说，快速发展的蓝海不存在护城河；极难的境遇也因人而不同，赌AMD需要极强韧性——对信息的挖掘能力、个人风险承受能力和为投资失败做的准备，从产业角度我目前看不大清，需要跟踪再看，先看这次财报苏妈怎么说，谋定而后动。另一条线就是以谷歌TPU为代表的巨企自研，以产业角度看其自身市场小于通用化整体市场TAM，至少在这个阶段英伟达线具备更佳的产业确定性。即便像谷歌这种自己业务梭哈自研的巨企，谷歌云仍是两条腿走路，也在为英伟达贡献研发经费，毕竟在面对一个快速增长的市场时，谷歌身体是诚实的。
最后，一旦明确英伟达规模化投资思路，也可以顺着去找有一定价值汲取能力的供应商&合作方定向优化投资结构（鉴于英伟达全产业链一时无两的议价能力，这里的机会仍是以量为主的预期差），并在战略上关注下游应用动向（现阶段太过风投化，还是战略性关注即可或搞ETF），将极大可能就是未来的AI投资的主线。