$湾区发展(00737)$ 2023年是恢复正常的一年，继续坚持100%派息，赞。
2023年：
1、持续性收益：三条路，广深、广珠西、沿江，都基本恢复正常
2、一次性收益：新塘的公园上城，开始交付一期并贡献利润（占15%），利润峰值要在2025年左右
3、汇兑损失：大幅缩减至2200万，2024年该项基本可以忽略
4、财务成本：大幅增长至1.68亿，收购沿江及外币生息导致，正常
2024年关注点：
1、萝岗的土拍处于暂停状态，补偿款进度不明（3.17亿），是否参照新塘模式待评估，很可能带来一次性利润并增加分红；
2、深中通道在2024年6月开通，对广深、广珠西有负面影响，对沿江有正面影响，特别是二期已经等待多年，沿江的利润增长是看点。
3、莞番高速公路三期开通对广深有影响，中开高速公路中山段开通对广珠西有影响。
4、广深改扩建在2023年底已经启动，部分路段开始施工，资本金筹措+贷款，会提升广深的负债率，增加利息开支；
5、汇兑损失在2024年应该能够规避；
6、新塘（公园上城，占15%）仍会贡献小额利润；
7、道滘立交、长安立交、同乐立交及新桥立交等扩容改造与土地开发利用，进度不明，在2024年估计难有实质性进展，但我认为会跟随广深改扩建的工程进度推进。
结论：
2024年主业继续保持稳定，同时会有一次性利润的可能；负债率和财务成本随着广深改扩建的进度会持续提升，需要关注。
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利益披露：作者持有文中提到的股票仓位。
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