前言：有报道说，日前，南方航空业绩说明会上，公司董秘陈威华表示，南航董事会已审议通过100架C919购买议案，根据与商飞沟通结果，预计8月引进第一架飞机。有机构指出，国产大飞机进入批量生产与交付阶段，有望从1到100迈入发展黄金期。本篇聚焦国产大飞机。
特别说明：
有看官对我各种系列觉得好奇，想问问我是如何分类的。这里统一回复下：
对于任何的题材实际都要经历四个阶段，分别是：萌芽、成长、爆发和衰退。我不同的系列实际对应的就是不同的阶段。
萌芽阶段：依赖于专业深度和人脉广度，可以通过我的置顶文章找到路径。
成长阶段：依赖于资金厚度和政策力度，也就是「前瞻系列」的由来。
爆发阶段：依赖于市场氛围和专业深度，这就是「风口系列」的由来。
衰退阶段：潮起就有潮落，这阶段或许还比较火，我会尽我所能给大家做「吹哨人」。
同时，为了方便诸位对于热门题材的评估跟踪，我这里借鉴这几年私募界比较流行的题材活跃度指数进行了综合评级，具体见文末相关个股部分的介绍。
本篇目录
1.事来龙去脉
2.认识民用大飞机
3.细分赛
4.行业现状
5.行业前景
6.市场空间
7.相关上市公司
8.独家核心提示
一，来龙去脉
机构指出，国产大飞机进入批量生产与交付阶段，有望从1到100迈入发展黄金期。日前，南方航空业绩说明会上，公司董秘陈威华表示，南航董事会已审议通过100架C919购买议案，根据与商飞沟通结果，预计8月引进第一架飞机。
C919大型客机是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机，座级158-192座，航程4075-5555公里。中国是全球最大航空市场之一，已具备良好的航空制造产业基础，中国商业飞机在政策和产业合力助推下进入发展快车道。信达证券表示，发展大飞机对国民经济增长具有带动效应，大飞机产业链蓄势待发。根据中国商飞预测，预计2040年中国成为全球最大单一航空市场。2021-2040年中国航空市场将接收客机9084架，其中单通道客机占69%。浙商证券测算，预计2021-2040年国产客机市场总价值近3万亿元，复合增速超20%，市占率超30%。
二，认识民用大飞机
“大飞机”一般定义为起飞重量超过100吨的运输类飞机，包括军用大型运输机、民用大型运输机和150座级以上的干线飞机。自2003年我国组建“大飞机项目论证组”后， 该词逐渐被普遍使用。对应上述定义，民用客机能称为大飞机的最小级别是波音公司的B737飞机、空客公司的A320飞机以及中国商飞的C919飞机。
三，细分赛道
1.先进材料
经过大量试验和严密论证，针对主要结构件的不同要求，C919飞机使用了第三代铝锂合金、钛合金和碳纤维复合材料这三种主要的航空新材料。
1）铝锂合金
铝锂合金具有密度低、强度高且损伤容限性优良等特点，相比常规铝合金材料，能够使飞机构件的密度降低3%，重量减少10-15%，刚度提高15-20%。C919飞机采用的是第三代铝锂合金，解决了第二代的各向异性问题，材料的屈服强度提高了40%；机身蒙皮、长桁、地板梁、座椅滑轨、边界梁、客舱地板支撑立柱等部件均使用第三代铝锂合金，其机体结构重量占比达到7.4%，获得综合减重7%的收益，在国际上属于领先水平。
2）钛及钛合金
钛及钛合金具有密度低、比强度和比刚度高等特点，并且与碳纤维复合材料的相容性较好等许多优异特性，其应用水平已成为衡量新一代飞机和新型发动机先进性的重要标志之一。航空钛合金主要应用于飞机结构件、发动机结构件以及航空紧固件等，ARJ21飞机的钛合金用量为4.8％；C919飞机广泛采用钛合金，用量已达到9.3％，略高于波音B777(7％)，是国产化最多的材料；CR929飞机预计钛合金使用量将达到15％左右。
3）复合材料
近年来由于结构轻量化的要求，民用飞机在复合材料用量方面也呈现增长的趋势，民用大飞机应用的复合材料包括环氧树脂基/酚醛树脂基为基体、碳纤维/玻璃纤维为增强体的树脂基复合材料以及芳纶蜂窝材料。C919飞机是国内首个使用T800级高强碳纤维复合材料的民机型号，相比T300级材料，T800级材料强度、模量更高，韧性更强，具备更好的抗冲击性，也是目前国际上主流民机主承力结构应用最为广泛的复合材料。
2.飞机机体
从制造的角度看，大飞机具有气动外形要求严格、设计更改频繁、产品构型众多、零件材料和形状各异、内部结构复杂、空间紧凑、各类系统布置密集以及零组件数量巨大等特点，决定了整体项目过程复杂、周期长、技术难度大。在大飞机研制过程中，以下先进技术被大量应用：数字化设计技术、柔性工装技术、数字化测量技术、数字化装配技术和先进焊接技术。
3.机载设备
机载设备是飞机的耳目、大脑和神经，已成为飞机实现新飞行功能、 完成新任务的主要保证，是飞机先进程度的重要标志。
大飞机机载系统主要由航电系统和机电系统两大部分组成，航电系统主要包括飞行控制、导航、客舱娱乐等；机电系统主要包括电力系统、燃油系统、救生系统、照明和生活设施等。目前全球中高端航电市场仍由以霍尼韦尔、泰雷兹等为代表的西方厂商主导；国内以航空工业、中电科等央企的航电板块和地方国企如九洲集团均参与了C919的研制和配套。全球机电系统供应商主要有德国利勃海尔、美国穆格、伊顿等；中航机电是国内航空机电的主要研制单位。
4.动力系统
航空发动机高经济型、高可靠性的要求使得它的研制技术难度更高，以上因素作用之下，航空发动机行业集中度较高目前世界范围内独立掌握商用航空发动机研制核心技术、并有能力实现其产品商业化成功的企业仅美国通用电气（GE）、美国普惠（PW）、英国罗罗（RR）三家公司，世界范围内商用航空发动机市场基本被这三家公司所占据。在飞机强劲需求的牵引下，未来20年全球商用涡扇发动机交付量将达到8.3万台，其中窄体飞机机发动机交付量将达到5.5万台，中国发动机交付量将达到1.7万台（约占全球交付量的20%）。
根据中国商飞公司预测，到 2039 年，中国民航客机队的规模将从 2019 年的 3863 架增长到 9641 架，在全球市场中的占比从 16.2%增长至 21.7%，届时中国将成为全球民航第一大市场和增长速度最快的市场。2021 年~2039 年中国商用航空发动机整机市场总规模为 20,131 亿元人民币、年均 1,059 亿元人民币。
四，行业现状
1. 高集中度下的多极化竞争格局
民用大飞机产业的全球分工体系已形成“主制造商—供应商”模式，即由波音、空客等几大整机制造商和数量众多的零( 部、组) 件供应商组成的多层级塔形市场结构。以波音、空客等为代表的整机制造商既有竞争又有合作，既激烈竞争，又提高技术门槛、设置准入障碍；第二层级企业作为子系统供应商，具备所属子系统的技术集成和组织协调能力，企业数量相对较少；第三层级是其他供应商和服务商，这一层级的企业数量众多，市场竞争较为激烈，企业地位整体偏弱。
少数整机制造商具有总体设计、技术集成、市场开发等核心能力，在供应链价值分配体系上具有极强的话语权；他们在不断发展的过程中，逐渐聚焦飞机设计研发等核心技术环节，把零部件制造、组装等低端环节向外部转移，不断扩大底层零部件企业数量，使大飞机产业价值环节向外部转移。
2.高技术要求下的差异化价值分布
民用大飞机制造技术复杂，是典型的高附加值产业，企业的技术含量高低决定了其全球价值链的利益分配水平。每个环节在全球价值链上的附加值高低不等，其中研发设计、发动机制造、关键零部件制造、新材料研制等是最核心的技术，是资本和技术双重密集的环节，具有较高的附加值。
五，行业前景
1.大飞机产业具有显著的经济和社会效益
大飞机产业属于资金、技术和资源高度密集型产业，是现代高新技术的高度集成，具有高研发费用、高度的分工协作与学习效应、高风险高收益及一体化、与国际合作密切等特征；也具有产业链长、辐射面宽、联带效应强等特点，具备显著的规模经济性和突出的范围经济性。
C919越来越临近商用，我国不但实现了民机技术集群式突破，形成了大型客机发展核心能力，而且锻造了一条蕴藏巨大潜力的产业链。目前，上海、陕西、四川苏等22个省市、200多家企业、近20万人参与大型客机项目研制和生产，形成了产业链、价值链、创新链；推动建立16家航电、飞控、电源、燃油和起落架等机载系统合资企业，提升了中国民用飞机产业配套能级。随着C919大飞机从研发转入制造，民用飞机产业链将持续释放出巨大的经济价值。
2.国内民航市场成长空间大
根据中国商飞市场预测年报（2021-2040），未来二十年，全球航空旅客周转量（RPKs）将以平均每年3.9%的速度递增，中国航空旅客周转量将以平均每年5.7%的速度增长；预计将有约41,429架新飞机交付，价值约6.1万亿美元（以2020年目录价格为基础）；中国的航空公司将接收其中的9,084架新机，市场价值约1.4万亿美元；到2040年，中国占全球客机机队比例将从现在的20%增长到22%，为全球最大的单一航空市场。C919为158-168座级的单通道客机，假设未来占据国内单通道客机市场份额的25%-30%，预计平均每年交付约80-90架，对应销售额约为80-90亿美元。
3.自主研制大飞机有充足的规划支持
大飞机不仅是一个产品，更是一个平台，大飞机研制是一个复杂的系统工程，全生命周期内不仅涉及设计、制造、试验试飞，亦涉及庞大的配套产业，产业链中，不仅包括飞机设计集成、总装制造、市场营销、客户服务和适航取证等环节，也包括配套供应链中如航空发动机、航电机载设备、航空新材料等领域。大飞机产业链的发展对于国家科学技术进步和科技创新意义重大，大飞机重大专项是《国家中长期科学与技术发展规划纲要（2006-2020）》确定的16 个重大专项之一，因此大飞机行业有充分的规划支持。
六，市场空间
波音公司在最新发布的民用航空市场预测（2021-2040）中表示，目前全球各国的国内短途需求正在引领航空市场复苏，预计未来两年长途航空旅行市场或将恢复到疫情前的水平，并就2030/2040的市场规模做出如下预测：从客运总量来看，亚洲地区在全球的市场份额将继续提升，中国市场有望在2040年占据全球客运总量的20%。到2030年，全球飞机需求总量合计19330架，总价值3.2万亿美元；到2040年，全球飞机需求总量合计43610架，总价值7.2万亿美元。
七，相关上市公司
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八，独家核心提示
「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于没有表现，但至少说明目前还没有被市场充分挖掘，而其中最容易出现的就是个股行情带动板块行情，所以在个股的把握上更为重要，这时候特别要关注「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。
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$中航西飞(SZ000768)$