军工行业低迷了很久，有的业绩大幅下滑，有的业绩还可以，但不管业绩好坏，共同点都是易跌难涨。
军工行业好的地方是壁垒高难进入，坏的是信息透明度差，和医药一样单一大客户问题，定价权方面不如医药，竞争形势好于医药。
在军工行业的业绩下滑原因和业绩指引上，大部分公司讳莫如深，理由是产品结构、交付周期等等，券商研报关注的是高层换届、采购周期什么的，真的是这样吗？
比较特别的是国光电气的业绩下滑原因说明“上述指标变动主要系受行业用户需求阶梯性降价及军品税制改革多重影响”，这句话才是直指行业变化根本。
说了两件事，一是阶梯性降价，从军工企业方面看，军工产品毛利率高，挣钱比较容易，从采购方看军费来源于财政和税收，ZF开支现在都收紧，军工想要少花钱多办事，一里一外，压缩乙方利润有必然合理性。另外阶梯性降价不是一次降到底，毛利率每年下台阶，慢刀子割肉，军工预期怎么好得了？
二是军品税制改革，简单说就是原来免征的增值税现在要征，军工企业不只要为大盘子做贡献，也要为地方做贡献，
军工大体上以后形势是销售量增价减，销售量越来越大，但利润越来越低，比如已经体现出来的西部超导，还有23年度业绩还是不错的，比如中航沈飞，但也有可能今年业绩变脸，我估摸23年度业绩不错是因为产品交付周期长，产品签合同时间和收入确认时间跨度长所致。
散户炒股是很难，看研报和信董秘都是一片欣欣向荣，但如果不多留几个心眼谁知道前面有多少坑等你，保持合理怀疑是能在这个市场挣钱的基本素质。
$中航沈飞(SH600760)$ $西部超导(SH688122)$ $鸿远电子(SH603267)$ #军工#
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研究军工行业，不如说是保持军工行业信息优势，能始终保持与主机厂、科研院所、装发部信息沟通的研究员就能占得先机（譬如可以在20年观测到全行业合同负债飙升的时候买入，23年9月中下旬得知部分高层信息的时候卖出）
拍脑门说军工行业的商业模式差、盲目类比医药集采是不懂行的人才会发表的意见，二级三级保密资质有了解过吗？民企大多接的是院所外溢上游配套订单，但如若能做到系统集成这个层面，毛利是压不下来的
最后，能说出今年沈飞业绩变脸这种话的，就属于是军工研究根本没入门了。沈飞是战机链的核心标的，如果和公司有保持基本的沟通，甚至是参加过2024年哪怕一两场卖方的交流会议，就应该知道沈飞IR已经给了今年的营收和利润指引
沈飞董办侯副主任：今年公司的营收增速不会低于去年，利润增速还会保持远高于营收增速的水平，公司进一步提升净利率水平，保持季度间的合理排产交付，预计下半年的增速会超过上半年
以上
给您提个建议，不要轻易离开自己的舒适区，如果您对军工不是特别了解，可以少表达这方面的观点，没有太多好处
制造业随着规模的增加都会阶梯降价的，另外军方已经明确提出不能陷入低价中标陷阱，相信博弈会达到一个均衡，企业的盈利肯定会保证的。还有可以找军民两用企业，很多中上游本来就是军民两用的。一个行业低谷时看到的都是缺点，这时候往往会有机会，高峰时看到的都是优点，这时候很可能是陷阱。军工在目前绝对是扩张型行业，很多企业的股权激励目标和业绩指引都是这样的。大周期向上
到底部了，却来说别买，是何居心。两年前怎么不发出来