@Ealon ，Ealon兄，回帖只能发一张图所以我重开了一个讨论。
首先，中美库存周期、出口之间有一定的共振关系，但不是严格相关的。假设明年美国继续去库，那么应该是会影响出口，但美国库存周期可能已经接近见底了（比中国的实际库存还低）。对市场的影响来说，美股市等权指数是下跌的，其实反映了去库。
其次，美国经济衰退是肯定的（也是美联储想要的），但风险我觉得不高。住房贷款违约率远低于信用卡违约率，这和美国06-08加息过程出现的违约趋势升高不同。信用卡违约只能算是即将面对需求不足，可能会影响中国中高端出口，重回中低端趋势。但总量上未必有影响。
最后，我认为最重要的是，观察中国外汇经常账户盈余和外汇存款的变化。这个指标可以解释多次中国股指顶部。外汇存款并不一定和出口是相关的，我相信有一部分贸易差额没有结汇，所以这还是和利差有关。它与人民币走势相对严格的负相关，这个指标的下降幅度超出历年，是否反转有待验证。
