关键的问题在于经营净现金流入是不是能覆盖资本支出、利息支出、和分红，如果能长期坚持覆盖，那就应该大力分红，只要生意的稳定性没问题（食品饮料通常很稳定），大力分红和高杠杆才是最大化股东回报的举措。以老美的麦当劳为代表，借钱都要分红，净资产都要归零了，roe高的吓人，源于他的生意稳定性，每年都有大量经营净现金流入，所以目前伊利的做法没毛病。包括双汇发展，长江电力、苏泊尔、三峡能源，万华化学等，都是高负债、高分红，源于对自己的生意稳定性有极度的自信心。当然高负债，高分红始终是有一定风险，如果哪一年生意崩了，就想这两年的房企一样，经营净现金流入覆盖不了了，这种可能性极低，但再小的风险也是风险，高负债高分红配置优先级起码不应该放到最高，除非你对这家公司真的非常了解，什么叫非常了解，比管理层更了解公司。