回复@钟晓渡: 目前市场理解他的角色是property manager。每个城市的核心地块是有限的，加上自身的资本不是无限量的，不可避免地会会走向轻资产管理的路线。由他人来提供开发资本，万象生活提供整个链条的管理输出。
而目前整个链条附加价值最高的部分是融资+退出。都是金融端的操作。这也是为什么说，未来万象生活能成为Investment manager的话，估值会更高。
Reits的理解很简单，就是创造一个稳定增长现金流和派息的物业，然后直接把这个物业60-80%的收益权在市场套现，卖给各公众股东。资本增值带来的收入，比平常的管理费收入要高上许多。//@钟晓渡:回复@罗宾逊遨游:不太懂reits，也不大清楚置地在地产后周期的平台化运作思路；我看1209的理解，就是@jiancai 菅大提出的那个角度——“头部商场，相当于一个叠加在地段上的世界消费ETF”；不过我确实不大喜欢它的住宅物业那块业务，但现在还占一半营收呢。
P.S：1209本身就是1109分出来的轻资产运营平台，商管业务的模式就是“租金4%+EBIDTA 8%”（非华润第三方业主只高不低）；很惊讶在这个票的讨论区很少人明明白白地指出来这一点，我看很多评论连业主是谁、万象生活并不承担商场建安成本都不知道。