上一篇提到了cleanspark$CleanSpark(CLSK)$ 的前世，本篇继续说今生。
四、2022财年（2021.10.1-2022.9.30）牛市进入尾声，开启漫漫熊市路，公司大规模增发和卖币来继续扩张(待后续)
1、2022年财年开始时，cleanspark账上大约有1.01E的矿机在跑，8800w美元的矿机预付款。
2、2022.9.30-12.31这个季度，b冲到了6.9w，事后看我们知道是牛市的高点。b在大部分时间内都是4.4-5w这个季度。大部分矿企这个时候疯狂的举债挖矿，美国的挖矿市场的美元借贷利息达到了25-30%年利率。仿佛牛市永远不停歇，cleanspark在这个时候开始卖出一部分b来补充运营资金和买矿机。也许更重要是的是：cleanspark没有像其他矿企一样大规模的借债，跟CEO是财务背景估计有很大的关系，这儿体现出了难得的谨慎及理性。不幸的是，潮水真的快速开始退去，大规模借债的公司中，一年以后他们发现，连利息都还不起…于是开始资产/债务重组（不一定是破产），这儿进入重组的名单有：core scientific、marathon(没错，mara进行了大规模债转股，股份被大大稀释了)、iris energy、Mawson、stronghold以及其他7家左右，就不列举了。
3、本财年挖矿的好日子大约有2个季度多一点，从2022年5月开始，terra和3arrow capital开始连环暴雷，b的价格迅速跌到3w及3w以下，并持续在低位徘徊，挖矿进入漫漫熊市。
4、退出微型能源业务，全心专注于挖矿。
2022年6月，公司决定退出微型能源业务，全心专注于挖矿。退出的好处是：（1）减少了精力分散，长期看微型能源业务还会亏很久，也需要持续融资。（2）减少了人员及未来的股票发放。
5、一笔重要的矿场收购
2022年8月，公司花费2389万美元收购WAHA公司的Washington矿场，其中包括：
（1）1E的即时可获得的算力容量（36MW）。 （2）未来该矿场可以扩展到2.65EH左右（120MW左右）。 （3）2389万美元中的909万美元是用于购买342P的S19和S19Pro，平均购买价格为29美元/T。补充：由于过度的负债，不少矿场在出售，CEO说公司看20个矿场（或者可以挖矿的土地）才决定收购一个，主要原因是公司对挖矿效率的要求比较高。
6、矿机购买策略：2022年7月之前，公司都是购买全新的期货矿机，价格确定的时刻，绝大部分处于牛市（4万美金及以上），故买到的矿机价格毛估估一下，多数都是在80-90美元/T的区间。在7月及以后，深熊开始，hashprice大跌，加上不少矿场出问题，导致矿机市场出现了扭转，二手现货市场矿机价格大跌。公司的买矿机策略出现了转向：（1）停止购买期货矿机 （2）主要开始收购二手的全新/次新矿机 （3）买矿机更加关注ROI，或者说关注回本周期，故没有盲目跟风买全新S19 XP（当时的价格还是60-80美元 /T）。
7、2022财年总结：（1）全年算力从1.01E增加到4.16E，当时预期到2022年底能到5-6E。 （2）1.31亿挖矿收入，挖矿的直接成本（包括：矿池费用、电费和给coinmint的抽佣等）是 4123.3万美元 （3）挖矿得到的币几乎全卖了，支撑运营和矿场、矿机投入。（4）公司做得比较好的一点是全财年一直在均匀、合理的卖币，保障了高速发展。不少竞争对手一直屯币不卖，而且负债太高，反而在熊市低点（2万美元以下）大规模卖币。而公司在2022年自然年卖币的平均价格是3.5万美元。 （5）总之，2022财年依然实现了指数级的增长，唯一缺点是代价也不算小：高价买矿机&不断增发股票。
8、从现金流角度看，2022财年：（1）公司按照7.06元/股的价格增发1772.2万股，融到1.25亿美元。挖矿业务产生的可以用的现金流大约为6500万美元。同时借了大约4000万美元（利息10-12%左右）。支出方面：花了大约2.5亿美元来买全新矿机，购买价格毛估估一下也是80-90美元/T。算力从1E扩展到4-6E左右，对应的矿场扩容大约是180MW，每MW的扩展支出大约是35万美元，公司在矿场扩展方面的支出（扣除掉收购得到的矿场容量）大约是3000-4000万美元。
四、2023财年（2022.9.30至今）依然延续高速扩张战略，同时不断增发股份及卖币大规模收购便宜的高性能矿机，做扎实算力及矿场
1、财年开始的矿场收购
2022年10月，公司花了约3000万收购了原属于Mawson的Sandersville矿场：（1）得到了6349台机器，530P算力，算下来估计是avalon1246/神马M30左右的机器。（2）获得的即时容量是80MW，未来可以扩展到230MW（总量7-8E左右）。
2、ftx在2023财年一季度暴雷，b价格深跌到了1.5w左右，而此时美国进入冬季，加上E乌冲突天然气的价格变动及天气恶化，本季度公司在Georgia州挖矿的平均电费达到了6美分/KWH。挖到的币，如果即时卖出，只能覆盖挖矿的成本，富余20%左右，大家都不容易哈。电费在自然年2022Q2/Q3/Q4的平均价格分别是4/5/6美分。在2023年Q1（财报Q2），电费平均是4.6美分。
3、公司对矿机价格预期得到了验证，现货矿机价格不断下跌。公司在2023/3月左右按照13美元/T的价格购买了2万台S19JPro+全新矿机，得到了2.44E算力（4月底拿到机器）。同时在2023年4月左右，公司低价收购了不少矿场的蚂蚁矿机折扣券（折扣券的由来如下：不少矿场抱怨在牛市时买的蚂蚁机器太贵，于是蚂蚁针对这些购买，发了一些可以抵扣价格的折扣券，仅限于未来购买使用）。到4月，不少折扣券快到期了，而拿到折扣券的矿场也陷入了经济危机，无力买新矿机，给了cleanspark机会。使用这些折扣券后，按照23美元/T的价格买了45000台S19 XP期货，总价格为1.44亿美元，6.3E，大约9-10月份开始发货。这一批矿机的到来，将帮助算力扩充到16E，同时，大幅度拉低了平均每T的采购成本，毛估计一下这一批S19XP估计只需要10个月以内就能回本（财务处理上：折旧是分5年）。未来只要币价持续在3-4万美元以上，公司就能稳定的大规模获利。
4、本年度还是在按照2023/12/31的16E的目标来做矿场建设和矿机购买，公司每年都能大幅度的扩张算力。目前的6.7E在跑的算力中，平均能耗是30.6T/W，随着新矿机的陆续上线，能耗会逐步下降。
5、股权稀释：2023年前2个季度，总股本从7700万股稀释到现在的1.1亿股，毛估计一下，大约融到了3300万*3美元/股 = 9900万美元来发展之前说的业务。
6、展望未来：（1）公司在寻找大容量矿场的并购机会或者说电力机会，目前的16E已经确定。需要为下一期扩展做准备了。 （2）之前的16E，估计可以慢慢升级为液冷矿场（也是需要资本及时间）。总体来看，公司有：（1）几乎是效率最好的挖矿机队之一（2）相对稳定的能源 （3）合理的挖矿电费 （4）挖矿业几乎最好的管理水平 （5）很强的财务管理和现金管理能力。（6）全行业最低的估值。我们将继续观察未来，与公司一同成长。
注：本人持有$CleanSpark(CLSK)$ 的多头，同时是一个早期BTCminer/家族基金管理人/VC，本文不作为购买股票的建议，请风险自担哈