这个话题有点大，不过很重要，虽然有点老生常谈，但是确实非常重要，作为投资者，时刻铭记。
1，买股票就是买公司，这是股票投资最重要和基本的原理，不然方向很容易走偏。当然，每个人都有自己的独特之处，也许还有其他的思路和方法，但是多数成功大师的经历来看，这是最基础的理念，如巴菲特、彼得林奇、段永平等，也是确定性最高的路。
2，能力圈，每个人都有自己的能力圈范围，但是基本原则是一样的，不懂不投，关于这个话题我思考了很久很久，一直没有搞明白什么叫懂什么叫不懂，直到近期看段永平的投资问答录，里面有一句话说，懂就是能够理解和看到公司未来10年现金流的折现，模糊的精确，仿佛很有道理的，不过还需要进一步的实践。也有人说，懂就是弄清楚公司的赚钱方式，利润高不高，它的商业模式如何，竞争优势是否可持续，有没有护城河，坚固不，企业的管理层是不是正直诚信，企业文化好不好，是否有利润之上的追求等。
3，护城河，通俗的说就是企业的独到之处，差异化，人无我有，人有我优，并且是长期拥有的，随着时代的变迁，社会的各种变化都不为之改变，晨星网专门写了一本书讲护城河理论，主要围绕品牌，无形资产专利及牌照，转换成本，可替代性，规模优势，网络效应等几个方面阐述。我的理解是寻找企业的差异化，解决客户的需求，不可替代，不受价格的影响或者影响很小，具有很强的定价权，将对手拒之门外，遥不可及，打着望远镜都看不到对手的那种最好。
4，市场先生，作为价值投资者，不应该过度关注市场的报价，因为他是一个情绪化非常严重的先生，时而兴奋时而悲观，有时贪婪有时恐惧，短期毫无规律，长期变幻莫测，我们应该深刻的认识到他的这个特点，并加以合理的利用，择时和市场的博弈是一个零和游戏，不可恋战，有个比喻说得很好，我们不应该花太多时间关注球场比分牌，而应该重点关注球场本身的竞赛，花更多的时间研究球队及竞争策略。很多人都很期待牛市行情，实际上，对于真正的价值投资者来说，熊市才是最好的买入时机，买入选择在商场打折促销的时候，这个时候可以让你买到更多的股份，性价比高，投资的本质是用现在的资金买未来的现金流，利用时间的价值来享受公司成长带来的增值。
5，安全边际，企业的估值特别重要，对企业研究和分析透彻，它的利润率，它的未来现金流，最好能预估3-5年或者10年以内，这样才能对企业内在价值有一定的了解，当然预估是有误差的，所以需要打折扣，预估增长率打折扣，安全边际，这是格雷厄姆和巴菲特的核心思想，不过不需要太精确，也不可能做到，因为变化的因素很多，模糊的确定，好过精确的错误。
智选投资
2021-12-27