01
整体趋势
前面说过周期行业的吸血能力极强，尤其像黄金又有避险属性，上周黄金大涨使得场内风险偏好下降，成长股承压，大盘阴跌了一周。
周五黄金股大涨，资金预判周末伊朗与以色列冲突升级，谁知道伊朗只是“礼貌性”回击一下就宣布结束了。黄金期货大幅冲高回落，今天开盘黄金股大幅低开低走，拖累周期行业整体调整。
周期行业阶段涨幅过大，有明显的调整需求。不过通胀是个长期逻辑，肯定还会反复。
股票端被投机资金炒作了一波，短线资金撤退后整体弹性会减弱，不太推荐了。如果做长期配置，建议关注商品ETF。
周末还有个对场内影响很大的政策，就是新国九条。其中基本都是救市期间讲的那些内容，最重要的增量信息是这项不分红会ST的规定：
新增ST情形，即“最近一个会计年度净利润为正值，且公司合并报表、母公司报表年度末未分配利润均为正值的公司，其最近三个会计年度累计现金分红金额低于最近三个会计年度年均净利润的 30%，且最近三个会计年度累计分红金额低于 5000 万元(创业板 3000 万元并考虑公司研发投入情况)”。
强制分红除了能提高股东回报，增加市场流动。还有一个好处，我认为是提高了财务作假成本，让上市公司专注于经营。
业绩好、大大方方分红的企业留在主板，以后有更多流动性支撑估值。自称公司业绩好，但就是不分红，大概率就是公司经营有猫腻。那先给你st剥夺流动性，降低企业估值，让大股东无法减持。后面经营的好，就给你从st放出来，如果真是烂泥扶不上墙，就直接退市。
能看出上层对资本市场的定位，已经从融资市转变为投资市。我认为这个政策性转向，决定了A股未来仍有可能走出大牛市。
历史上只有2004、2014年发布过两次国九条，从发布后的走势看，小幅调整之后都走出了大牛市。
为什么会先跌后涨呢，因为新政策的发布会让潜在问题大量暴露出来，但是问题解决之后就是真正的高质量发展。
就像戒烟一样，初期肯定是痛苦的，但是戒断后就会重获新生。
从今天的盘面看，业绩不太好的小微盘股大跌，业绩稳定真实性较高的大盘股与央国企大涨。4月业绩密集披露期，这种极端分化可能还会持续一段时间，接下来还是建议防守为主。
1.1全球规模指数表现
上周黄金大涨，加上美国降息预期落空甚至有加息的可能，全球资本市场都比较难受。
唯一上涨的日本，也是因为前面跌幅较大反抽了一下，我看今天又跌回去了。
1.2 恐贪指数
上周恐贪指数收44.23，今天微盘股暴跌，预期市场情绪进一步下挫，短期一定要管住手不要轻易追热点。
1.3 股债性价比
上周风险溢价收3.79%，股市依然处于高性价比投资区间。
02
ETF规模变动与成交情况
上周百亿ETF共30只。
上周由于避险情绪浓厚，宽基产品普遍小幅赎回，加上净值下跌，华柏沪深300ETF规模跌破2000亿，华夏沪深300ETF跌破1000亿。
规模暴增的肯定是黄金ETF了，华安的突破了200亿，博时的突破了100亿。
普跌行情下，港股一度有点独自走强的意思，中概互联ETF上周表现不错。不过周五和今天跌幅不小，还是受A股影响比较明显。
2.1 规模指数ETF：
上周宽基指数的净值表现惨不忍睹，份额表现两级分化。
中证500由于周期行业占比较高，在阶段高位出现了一些止盈赎回。
中证2000还是惯性缩水，从今天国九条发布后小盘股表现看，这种赎回惯性恐将持续。
创业板、科创板出现一定资金抄底，这里需要提醒大家，对于研发投入较高的企业是不适用分红st新规的。恐慌性杀跌后，容易出现黄金坑，像今天双创指数就是领涨的。
2.2 主要行业及主题ETF：
从行业表现看，上周整体净值跌幅较大，一级市场份额变化不大，但是二级市场成交快速放大，短期抄底资金开始活跃，但是长线配置资金还没有明显入场迹象。
上周表现最佳的是旅游行业，富国与华夏两个ETF都是量价齐增。
从去年的淄博烧烤，到东北旅游、天津跳水，再到最近的甘肃麻辣烫、成都迪士尼，旅游热点流量节节升高。
除了节假日前投机资金炒一波，貌似中长线资金也开始关注旅游行业的配置价值了。
2.3 其他ETF：
黄金、红利作为防御资产，在这波熊市中真的是强者恒强。盘面好的时候震荡，盘面差的时候就上涨，完全不给想捡便宜的人机会。
我看今天红利类指数突破近期箱体，已经向去年中特估行情留下的高点发起冲击了。
煤炭虽然是周期行业，但是现在市场定位还是偏高股息资产。
03
基金公司ETF规模排名（剔除货币与债券类）
上周市场表现不佳，管理人规模集体缩水。
华安与博时凭借黄金的优异表现，规模逆势增长。
目前大类资产中只有宽基能做到千亿规模，海外产品火了两年，规模最大的纳指100ETF也只有200亿量级。
先不说千亿，下一个挑战500亿的产品会在哪？
海外产品的瓶颈在额度，行业产品的问题是不稳定。
红利、黄金在这两年的质疑中逐渐被市场接受，会成为新的必备配置工具吗？不过我也怕当理财师大面积推荐红利、黄金产品的时候，是不是好日子也就到头了？