关于联华超市的投机思考

年初搞完华宝假私有化套利后，和好基友一起搞了联华超市。后暴跌加仓，现还套着 ，但好歹也是马云爸爸概念股了。当时的思考回路现留档如下：

1，有底：PS极低，0.11，利润连年为负亏成狗，运营差到极致。上海知名实力国企，死不了，退不了市，且一堆现金；

2，行业：网点集中长三角区域，16年一线线下已显著复苏迹象；观察到消费品价格上涨，地租价格却未有上涨迹象，对渠道是利好

3，估值：

完全对标便利店的A股公司没有；所以看了一圈一级估值，当时一级市场已经开始重估线下零售，友宝估值已高达70亿（不知道是否完成融资）；minik，在唱吧入股之后那一轮有知名机构出价到10亿，我也去出价了，当然我给的价格是被微笑着请出赌局的 ；这些都是不错的公司，最搞的是一级市场还有一家传统便利店按高达2PS融到资的 。

毛估估，折算营业额的一二级估值差为5-10倍。上两次我发现一二级市场如此大差价，是3块的宜人贷，和20亿刀的微博。

（yrd、wb和980公司基本面完全不同，此处并非股价涨幅暗示）

4，事件驱动：

易果拿走股权的价格显著高于我们买入价格，易果是一家创业公司，且可预见一定亏损，拿投资人的钱接另外一个巨亏企业的股权，明显是有人兜底。

而众所周知的一件事情是，阿里和易果明明暗暗的关系。且17年阿里大规模与线下企业发生关系，如收购百货银泰、三江等。当时还让小可爱助理整理了一份阿里巴巴线下布局报告，此处感谢名利场里努力加班的小助理。

5, 基友还分析出它的国资改革可能性，人事变动情况等，不一一列明。但基本面改善漫长且不可测。

也有缺点：

1，不是xx通，没人炒；

2，公司基本面改善与否不确定，但有一点是好的，线下便利店生意很重很慢很难（连友宝都很重），小创业公司难以进入快速增加供给，再差也差不到哪儿去了；

3，事件驱动的可能性及时间不确定。

至此，起码我来说，路线图已清晰。即使修复一倍，估值依然无法算高，完全构成下有保底上不封顶的投机概率。故买入并持有至今。

以上分析，我认为是客观，但随性的。按此买入，盈亏自负。

$永辉超市(SH601933)$ $百联股份(SH600827)$ $联华超市(00980)$