总结一下这几天的新认知
原创 钱宇锋 锋谈慧语 2024-02-05 10:39 发表于北京
上一篇杭州交流稿，都是我自己的观点，这一篇我总结一下几天交流后，个人观念或者信息上的新认知，可能有些遗漏，后面想起来再补充。
1. 资金性质，决定市场风格。
1）公募基金:
当下的市场，公募基金基本上已经不怎么参与了，因为基民已经深度套牢，套牢的基民是不会赎回的，只有解套附近才会出现大量赎回。所以公募没有卖出的必要性，同时因为中国特色的监管，公募也不允许净卖出，这种情况下公募也不会去买，因为买了不让卖。
2）券商资管和自营:
和公募基金一样，基本不参与。
3）保险资金
保险资金成本端利率3.5%左右，而目前银行长期利率和国债收益率只有2.5%左右，意味着保险资金必须配置高于3.5%收益率的品种，所以保险资金只能去追求股息率高的股票资产，但是普通的高股息率公司，吸纳不了这么庞大的保险资金，所以保险资金可能会配置两桶油和银行等资产。
4） 究竟谁在卖？
外资已经撤离差不多了，能卖的还不受监管的，只剩下大户私募和散户了，现在就是这些资金在博弈。基本上就是围猎，大户散户私募踩踏，互相绞杀，杀两融爆仓盘。
5）国家队资金买什么？
为了防止老鼠仓，国家队资金不会买个股，只会买上证50ETF和沪深300ETF，所以残存的活跃资金，也基本上只敢买ETF中的成分股。
2. 每天下跌4千多家，如何形成的？
每天开盘前半小时，券商忙着给两融爆仓账户平仓，收盘前半小时，跌破警戒线的账户忙着割肉降低杠杆维持担保比例在警戒线以上。所以开盘跌一波，收盘跌一波，多米诺骨牌，绞肉机循环往复。
3. 历史估值极值不是拐点，资金出清才是拐点。
这一轮下跌，不同于2008年/2015年/2018年的底部，这一轮的估值会跌穿历史估值极值，原因就是我们处在时代的拐点，估值是对历史盈利的后视镜，但股票看的是未来，所以估值拖不住底部，但是资金出清一定是底部。
资金出清一定是底部，我们前面分析过资金性质，目前的增量资金是保险资金和国家队，净卖方则只剩下散户大户和私募，保险资金基本只集中在高股息股了，而国家队又只买ETF，所以其他股会杀得血肉模糊，基本上就是大户私募散户相互踩踏绞杀。等融资盘被绞杀差不多了，市场就出清了。关注两融余额，关注大股东质押。在此之前，只能报团在ETF成分股和高股息股中躲避股灾。
4. 互相绞杀的目的是为了捞尸，也就是最后要反手做多，拿更多带血的筹码，而目前的净卖出方就是两融爆仓的散户和大户，所以这是市场的最后一波下杀，熊市最后一波疯熊，就像牛市最后一波疯牛一样，散户是劝不住拦不住的，黎明前的黑暗是最黑暗的，但曙光很快就要出现了。
5. 跌的越快，出清的越快，空间换时间，明年这时候回头看，一定是个大牛市。
6. 长线价投要会享受生活，会享受生活，才能持久投资，巴菲特的核心竞争力之一是长寿。