关于特斯拉现阶段能否投资的思考（以下观点纯属个人判断，请当梦游所知道的！）
一，特斯拉目前的投资属性
我们投资一家公司之前，首先要从公司所存在的行业对其有初步的判断，这个判断是横向对比其公司价值的一个参考点，目前我们所知道的是特斯拉是一家高科技的汽车制造企业，其公司属性中包含两个字，“高科技”和“车企”，我们可以对比的是作为高科技企业，目前在NSDQ的估值给出的范围在30-45倍之间，对比的企业包含亚马逊，META，苹果公司的市盈率；如果作为一个车企，我们同步对比了在美上市的福特，丰田等公司，他们的市盈率
则维持在15-20倍左右；目前根据特斯拉与NADQ叠加走势上来看，在23-12-28开始公司的股价开始与NASQ已经开始背离，背离逻辑是23年报特斯拉不及预期叠加新车赛博皮卡的交付进度不佳，导致投行开始逐步降低其股价评级和预期股价值，
现在我们初步看到的是特斯拉作为高科技公司，在23年的高增长拐点出现后，股价开始逐步出现下跌，目前作为分析人员，初步判定在该位置股价和营收已经出现戴维斯双杀，且目前看来，股价从263.66＄下跌到194.73＄，股价下跌幅度为26.14%。依照股价下跌幅度反映基本面的问题短期内会需离场，目前公司最大的风险点如果公司的高增长不持续，那么特斯拉会不会由高科技公司转向传统车企的估值，我们对比了目前的BYD，其车虽然为新能源汽车公司，但是目前其估值水平在传统汽车估值的即20倍左右。如果公司估值继续滑向普通车企估值，那么其现在的估值在39.95，对应的股价可能会出现腰斩。
二．针对公司的股权结构分析
1. 现阶段我们能看到的股权激励情况是，公司在23年总共发放了2000万股的股权激励的
普通股奖励，通过拆股和股权激励的情况，公司的股票从20-10-26的94790.07万股，增加到318479.07万股，市场中的股票增加了三倍，目前初步分析稀释股份主要是为了让中小投资者进来参与股票，其中大量的股权激励计划在23年出现大量出现，数量比较大。这种有可能是公司想让高管和股东分享公司成长，或者激励会有另一种情况就是公司现金流出现困乏，采用股权激励替代薪酬。
2. 我们对特斯拉高管团队及公司十大股东在19-23年全年的股权变更过程中进行统计结
果，如下细项：
针对特斯拉公司给出的前十大股东的持股情况，目前来看，大股东减持情况比较明显，公司的高管针对公司的状况最为清楚，针对他们的减持需要重视。
三．针对公司财务分析：
公司的主要指标如下图所示：
主要指标反馈的情况：
1. 营业周期从22年报65.98增加到23年报的72.23，说明公司的经营效率有所下降；
2. 存货周转天数由55.23增加至60.21，说明公司的存货出货效率有所下降，以前基本上不到两个月，现在基本上为2个月出一批车；
3. 其它诸如每股利润/每股净资产/每股公积金均好于上个年度；
以下为资产负债表：
目前从资产负债表初步判读问题差异不大
1. 存货上升幅度较小，属于稳定经营状态；
2. 非流动负债特殊项目增加30亿美元，暂时还不确定具体是什么项目。
3. 固定资产折旧增加30亿美元，折旧项目目前暂时看不清楚?
以下为利润表：
以下为现金流量表：
1.利润表中首先是营业收入，
营业收入22年的814.62亿增加到23年的967.73亿，增加153.11亿，经营成本也由606.09亿提升到791.13亿，增加185.04亿美元；看起来都是同步增加，但是面临的问题是，营业成本占比23年为81.75%，22年的营业成本占比为74.40%，营业成本比率增加了7.3%，这是一个比较危险的信号，预示者其经营的状况有可能存在利润恶化情况。
2.营业毛利润及费用
营业毛利润由208.53亿下降至176.60亿，总共下降31.93亿，官方给出的解释是新能源车降价及新的赛博皮卡不及预期导致其毛利率下降，其次市场，销售和管理费用及研发费用的增加额为17.48亿，其他的费用下降为14.45亿
营业费用合计增加7.68亿，营业利润下降39.61亿。税前利润由22年137.19亿下降到23年的99.73亿，税前利润下降净额37.46亿，其中所得税的补贴50.01亿，促成了净利润增加至149.74亿。
经营活动产生的现金流净额由22年的147.24亿下降到23年的132.56亿，下降额度为14.68亿，其中重要指标收现率由22年的18.07%下降至23年的13.70%，下降幅度较大，属于问题指标之一。
四. 分析总结
1.首先公司股权结构变化及大股东减持变更充分显示了公司目前经营过程中大股东的经营信心不足及目前的变现退出；
2.公司23年的经营过程中明显出现的问题，经营现金流下滑，经营成本增加，库存及周转较长，经营效率下降，其中税前利润的下降如果没有所得税的补贴，预计降幅将会较大，
3. 目前投行对该企业的股价均保持较谨慎的看法以及评级下调都会对公司当前的经营状况产生冲击；
综上，目前股价看到200-220美元，符合NSDQ科技企业估值，如果企业的高增长效率降低的话，公司可能会按照汽车制造企业估值，预计股价会依照目前状况，PE降低到18-20倍左右，预估股价会在90-110元之间进行徘徊。
备注细项：