$联合光伏(00686)$ 華融其實是偏保守和謹慎的。對686介入早於Orix, 對公司營運和資產負債更了解，但寧願持股成本更高，也要等公司成功發行美元債和完成Orix引資才開始轉股和認購新股。這很符合國企保守不願擔上國有資產流失的駡名。至於在目前階段轉股，是絕對利好的。做投資的都知道任何时候債永遠優先於股，為何不先收利息？股價波動還要每季Mark to Market？主要是不想686再承受高的財務成本。