$联合光伏(00686)$ 蹲坑日記的分析很到位，我這裡補充二句。1）過去686沒有足夠的信用發行一般美元債，所以只好發行CB, 其實成本很高，去年相關費用6.4億人民幣，2）如果股價上不去，沒有CB投資人會轉股從而形成惡性循環，沒法融資就沒法建或購電站，3）情況在歐力士宣布入股後大幅改善，企業在一月初成功發行3.5億美元債，更重要是二級市場的YTM只有6.5%，也就是說投資人更看好企業，6.5%也願意買网页链接，4）Shareholders Equity 進一步上升，下次發美元債利率一定在7%以下，進一步降低財務成本，5）蹲坑日記的CB不是最新的，公司在三月己贖回一部份而且五月股東大會後會贖回華融的一億美元，6）目前贖回的會進一步加強資產負債表，等全部可轉債被贖回或行使後估計企業只會發美元債或人民幣債。