$中国太保(02601)$ 过去5年平均ROE为12.70%，而这个平均ROE是在净资产增长下达成的（由19年的21.98块到24年的28.65块，+30%）。
而太保的近10年历史平均值在1.4PB，近5年历史平均值在1PB
目前的PB是折价的，相当於市场给予每股资产的折扣。目前0.68PB，相当於每花0.68块的钱，买每1块具有12%收益率企业透过自有资本的净收益。不用多，如果由0.67PB修复到1PB，那将会是47%持有回报率。
有一个说法，长期持有回报会更贴近年度平均ROE
看ROE之高低，说A比B ROE高多少多少，其实光看ROE是不行的，还要连带PB看。
1.每股ROE 10% ；净利1块 ；平均净资产 10块；0.5PB；股价5块
2.每股ROE 20% ；净利2块 ；平均净资产 10块； 1PB；股价10块
假如我有10块，那麽我可以买2次的ROE10%的或1次ROE 20%的，其实理论从1跟2的选择上得到是一样的。那当然也可以理解的後者比前者的资产更有效，所以普遍ROE更高的市埸会更愿意给予更高PB，也是这个原理。
但从数字上看，其实前者的价值不输後者。所以看ROE要回归用同一个起点，也就是得用每股平均净资产看才有用(转换成1PB去对比）。
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不过保险行业好像看PEV比较多(PEV为市值/内含价值)，再来看看太保的PEV，目前PEV为0.32在近10年分位20%不到，近5年分位30%不到，处於历史低位。
太保的股价多年跌了不少，但当中的EV却是一直在增加的。
拿历史股价跟当年的EV的变化比较来看看
14年:37块(涨疯)，PEV:1.77
18年:40块(涨疯)，PEV:1.17
21年39块(涨疯)，PEV:0.8
15年28块(跌疯)，PEV:1
19年25块(跌疯)，PEV:0.63
20年21块(跌疯)，PEV:0.49
而23-24年，PEV低至0.23~0.32
PEV=市值/内含价值，PEV这麽低其实就是股价跌了很多，但内含价值提升了不少，一来一回所以就这麽低。
太保23年年报里最新的内含价值5294亿人民币(可以理解为石油里的PV10参考)，总股本96.2亿，每股55块人民币，折合近60块港股。0.5PVE就是30块
也不谈修复至0.8~1PEV了，如果从0.32修复到0.5，也有56%修复空间。
如果给予1PB那将会是28块的价值，如果给予0.5PEV那将会是30.7块。所以港股的太保H其实是便宜的。
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最近新能源车险里拟放宽车险的自主定价系数，实施期不晚於6月1日。系数由原来的0.65~1.35改为0.5~1.35。扩大弹性可以更精准化去定价，改善太保里车险的综合成本率。去年底看，寿险有些较高收益的产品被强制下架，保障了保单的利差损，再加上最近股市的好转同样也肯定大大改善寿险的利损差
再从整体保费上来看，其实算可以了
保险近年已经没有开门红这事了，所以1月数据可接受。而今年去到4月，累计总承接保费已经转正了，而且比过去6年还要高。
如果从单月保费看，3月跟4月的单月总保费其实同比增长不错(+8%)，也是过去6年单月最高。虽然4月财险增效放缓，但是随着放宽新能源车险系数，估计後面也会接到更多保单。4月單月寿险的单月保险可以说很不错，同比增速10%+
我发现保单有季节性，6-7月是寿险单月保费增速较好的月份，所以也值得期待。
所以其实负债端跟资产端其实都在双双修复中~
再说，恒生指数都已经重番19000点了
中国太保H迎来曙光
由一个极端极力荡向另一个极端~努力~