在杭州，很多人以住上一套绿城的房子为终极梦想。同样的位置，绿城的房价总要比其他开发商贵20%以上，这主要源于创始人宋卫平的经营理念：客户第一、员工第二、股东第三。哪怕对孙宏斌出尔反尔，交出绿城控制权也没有丝毫改变。

宋卫平淡出绿城中国后，“绿城”这个品牌在杭州人心目中还是NO1的存在。这个绿城既包括绿城中国（房地产开发），也包括绿城管理（房地产代建）、绿城服务（物业）。这三者中，目前只有绿城服务是宋卫平团队控制的。因此，客户第一、员工第二、股东第三的基因很自然转移到了绿城服务身上。

目前绿城服务最大的问题就是费用增长过快、净利率远低于同行。因此，去年营收增长20%，但净利润却大幅滑坡，这就见怪不怪了。

从短期看，客户高于股东是不受资本市场欢迎的，但从长期看，客户高于股东，员工高于股东又是持续经营的前提，特别是对物业这个天天与人打交道的行业更是如此。

对于绿城服务的股东而言，我们要更关注营收的持续性和物业费的履约率，物业费相较友商的价差，对净利润的短期波动要选择无视。毕竟，相比房地产开发企业，物业企业的现金流从来不是问题。持续经营比生死存亡更为重要。

$绿城服务(02869)$