结论： 1）滞涨周期中，美股上下振幅大部分情况是25%左右，在比较极端的1969-1970，以及1973-1974年，道指35%-45%左右的跌幅。 2）在全周期中，美债的风险要远大于美股，并且长期通胀会持续推升利率长周期的持续创新高。本质上是债券无法像股票一样，有内在的价值增长。 3）通胀的...