宏观作手

风险平价&宏观风险因子与“长雪全天候”

The Lord Is My Light。
我们的投资将建立在对绝对真理的探究之上。
1 何为风险平价？
风险平价是一种资产配置的数学方法论。这种配置方式是从配置风险的角度，而不是配置资金的角度去分散化投资。 具体而言就是，在投资组合中各项资产的权重取决于该资产的风险，风险越高，赋予的权重...

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积极性Alpha的组合管理含金量远高于全天候beta本身。其核心思想是 通过全球性的跨市场以及跨资产，构建对称性的经济与通胀预期互为负相关的投资组合 ，例如做多高增长且向上的经济体股票，做空低增长且增长向下的经济体股票，做多低通胀经济体债券，做空高通胀经济体债券等等。有机会我再详细阐述...

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近期的感受：通过积极的搭配全球市场Alpha布局，为单一市场全天候带来了彻底的方法论提升，及系统性的优化，尤其是中国与全球市场有着较好的低相关甚至负相关的资产特征。
要是在从前，中国债券这么崩盘，又或者去年美债收益率一路狂飙，所引发的利率，汇率及流动性风险，对多资产组合短期冲击...

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专注宏观对冲策略管理比较有意思的一点是，在与各路投资者路演或交流的过程中，什么都可以聊。
大到全球经济，中到各个市场的股票债券商品，甚至微观炒什么股票，做多什么商品。做空什么资产，甚至房产价格，虚拟货币。
机构类型从大型金融机构，国有大行，保险机构，证券基金，量化私募，...

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中债走出了美债的波动性。
$长雪全天候高波(P001459)$ $长雪全天候中波1号(P001171)$

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我债走出了经济过热的走势。
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友情提示某些央行：不要刻意引导长端利率上行，不尊重市场定价，将会搬起石头砸自己得脚，导致投资者流动性预期恶化，最后买单得都可能都不一定是债券市场，反而是隔壁资本市场。
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世界经济往往是复杂并且多变的，并且难以预测。
全球央行在2020年之后集体放水，再集体紧缩的共同行动周期将走向尾声。进入大分化时代，例如欧洲降息，日本加息，美国不加也不降，中国自然是一直在放水的路上。
在这样的环境下，投资需要对每一个经济个体做更为个性化的分析，以及不同经济...

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央行要亲自下场了。
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服务业新高，制造业新低。供需错配将加剧恶化，这结构也是厉害。
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美元区通胀预期的调整引发贴现率上升，并逐步影响非美货币，全球股票，本周开始冲击贵金属。
个人建议，谨慎抄底美债利率敏感性及风险偏好驱动的的资产，坚定加仓更受益全球通胀粘性的资产。
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这两天跟不少机构及个人客户交流，我感觉不少投资者还是在用单类资产，单类策略的视角来理解全天候。
这里我来做个解释，单独看全天候中的任何一个资产或任一经济或通胀的方向都没有特别高的意义， 因为我们是对经济及通胀的方向保持平衡性的布局。
尤其是在策略进一步迭代升级之后，我们...

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通胀粘性的成因往往来自于多个维度。例如供给的收缩，薪资的增长，货币超发等等。
但无论哪一类因素，其本质均是上下游的供需错配，这一经济现象若不解决，那所引发的问题将越来越严峻，例如通胀预期重新抬头，供给方继续收缩，而需求方继续扩张，将会导致通胀水平螺旋式的自我实现，从而引发...

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“1970-1980年期间，美国经济停滞的原因主要是：1）创新进入低谷，科技创新推动的经济增长相对停滞；2）战后的经济发展刺激逐步退出；3）石油危机。
滞涨如何结束的：1）减少税收以及进行税收制度改革;2)减少政府开支；3）国有企业私有化；4）控制货币发行量，通过高利率抑制通胀。”
当...

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这可能只是开始而不是结束。敬畏市场！$长雪全天候高波(P001459)$ $长雪全天候中波1号(P001171)$
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在利率长周期的历史中，经常会出现数月之内狂飙100，甚至200BPS。这期间将会带来权益市场剧烈的重挫，尤其是那些估值较高，对贴现率敏感度较高的资产，并且一旦形成转折，通常会出现剧烈踩踏。
谨慎应对！
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自整个70年代大的滞涨周期，过去半个世纪以来，从来没有发生过加息加到这个地步，商品还能这么上涨的。已经足矣说明问题可能并不如多数人所想。
保持绝对的理性方能应对。
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欢迎大家感兴趣的一起参加讨论交流。
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中东开始了，先是回合战？
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