美国 70 年代：经济被动向消费驱动切换。70 年代的美国从 60 年代的高

增长、高消费时期过渡到平稳期，实际 GDP 增长放缓。在此期间，消费

对经济增速的贡献却上升。究其原因，GDP 分项中的政府开支与企业投

资的贡献下降导致消费的贡献被动上升：一方面，美国政府开支下滑（尤

其是二战结束+70 年代美苏关系暂缓后军费开支下滑）；另一方面，纺织、

钢铁等美国传统低附加值制造业向海外转移，美国国内制造业产能增速

放缓。对于消费本身，70 年代的物价上涨一定程度上降低了居民储蓄意

愿，也支撑了美国消费。

日本 90 年代：消费增速跟随经济下行。地产泡沫破裂后，日本经济下行、

居民财富受损。这一时期，消费逐渐放缓，甚至在 90 年代末期一度转为

负增长；此外，日本逐渐进入到通缩状态，物价与消费支出相互拖累。