$腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$ $中国中免(SH601888)$ 居民部门现在就是跳出“三贷”之外，消费贷，经营贷，房贷，同比都持续的下降，居民贷款新增-5166亿元，短期居民信贷和中长期都是负的，现在政策的思路依旧是觉得居民不加杠杆，居民风险偏好如此低的原因是被“限购约束”，被“信心困住“，放开限购，以旧换新，你不消费，我就不断地刺激你消费，去年我一直讲的：1）年龄和财富分配导致的风险偏好的自然变化、2）年轻人的就业收入预期更加关键，这些人才是未来消费主力军、3）年轻一代不断觉醒的”自我意识“；
有钱的老了也过了那种愿意冒风险的年龄，没有什么确定性的投资回报，同时也没有什么欲望和消费，这部分正在变成庞大储蓄的根源；
已经在局内的中年人等着别人加杠杆来拯救自己，不然就得不停的还一辈子贷款，中年危机也在不断的强化这部分群体的偏好，现在现金流都选择尽快的偿还债务降低杠杆；
而看透的年轻人已经不再是简单的应为收入不确定的而不愿意背债务，而是正在逐渐的转变成一种强化的”无债“才能活出自我活得足够洒脱，什么婚姻，房子，孩子，都不可能去背负的，自己挣钱自己花，虽然不多但是更洒脱，这一代不愿意入局；
这种情况怕不是简单刺激，放开限购政策能够带得动的，大家现在依旧觉得还得老办法试一把，但如果一开始对目前低风险偏好的原因认知都错了，那可能结果也不会太理想，都再等三个月吧，就知道老办法究竟是对症下药还是药不对症了（付鹏）