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“嘉里建设”作为一家老牌的港资房企，虽然其江湖地位没有“新鸿基、新世界、恒基、长实”这样显赫，但实力也是“不容置疑”。根据其2023年的《全年业绩》，从本人不成熟的角度来看，谈谈他的“喜与忧”。
“喜”的方面：
1、“每股派息”保持稳定
如果单看“每股盈利”增长18%，认为没有增加派息就不应该“炫耀”。但是这个“每股盈利”是含投资物业公允值变动，扣除这个因素，实际股东应占的“基础溢利”是下跌22%，
能维持“每股派息”稳定已经属于“不容易”。同期可以看新鸿基地产，“基础溢利”下跌5.9%，“中期股息”下降24%。
新世界发展，“基础溢利”在上升，但“中期股息”在下降%。
2、毛利率仍在提升
虽然2023年的“营业收入”比2022年要少，但毛利率还出现上升，这点“难能可贵”。
“忧”的方面：
1、归母净利润率继续下跌
2022年扣除投资物业变动后的核心归母净利润是32.35亿元，营业收入是145.9亿元，归母净利润率22.2%。到了2023年，扣除投资物业变动后的核心归母净利润是25.18亿元，营业收入是130.9亿元，归母净利润率19.2%。虽然说近20%的归母净利润率比国内房企已经高不少，但2024年落成物业中，没有高利润的香港项目，而国内项目有不少来自昆明、秦皇岛、沈阳这些二、三线城市。
在目前的销售环境下，假如没有明显改善，本人对这些项目能取得高的净利润率“持保留”。
2、资产负债率较高
经过合算，2022年的资产是201474759千港元，负债是78992598千港元，2022年的资产负债率是39.2%；2023年的资产是208432382千港元，负债是87275561千港元，2023年的资产负债率是41.9%；
同期的“长实集团”2023年的资产负债率是21.5%；
嘉里建设超过40%的资产负债率，在港资房企中的确不算低。加上美国加息的影响，2023年的融资费用已经比2022年大增89%。2024年美国减息仍没有任何进展，则2024年的财务压力仍然不少。
根据其未来几年的债务偿还来看，2年之后是偿债的高峰期，也可预见未来几年财务费用不会太少。
至于投资者最为关注未来的派息政策，建议可以留意2023年的“主席报告”，
没有对未来的派息政策作进一步说明。而同期2022年的“主席报告”写明：董事會預期將維持穩定股息，以實現業務長期的持續增長。
至于2024年会否由于归母净利润的减少而减少派息，目前仍无法判断。不过对于2024年的展望，嘉里建设自己也预计：不会明显改善，仍将保持审慎取态。
有关本人对“嘉里建设”在2023年之前的更多跟踪（含以下文章，合计共有1篇），也可以链接以下网址（含以下文章，合计共有1篇）：
补充说明：
1、以上观点是本人根据公司公告理解而来，难免有所错漏，仅供自己参考。请各位切勿对号入座，更不要作出任何投资决定！如有违反，风险自担。
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