有时不禁自问决定一个资产价格的核心因素有那些？投资常识给了我们如下答案：


        首先是稳定，如果没有这个前提就没办法估价，比如有一个资产当年能赢利一百万但第二年这个生意就消失了，那么既使以1pe卖出即一百万，也是没有人愿意接手的


        第二是营利能力（包括分红及roe水平），投入资金后每年能给投资人带来多少真金白银的收益，这个收益是真实的现金流，而且要么分红，要么投出去保证roe水平。


         第三成长性，这个资产营利能力每年能增加多少而不是主营收入增加多少，因为投资最终的落脚点是利润，所以光增收不增利是没有任何用处的，


        而于盘子大小，是否从事新兴产业等抓眼球的行业没有半毛钱关系，就像买债券，在同等级别的债券中选择依据一定是收益率水平，而不会根据债券的大小，或是是否从事吸引眼球的业务而作为买入依据，企业大小及未来成长要参考行业规模为准绳，有些行业天花板很低根本不可能诞生大市值公司，比如国内有些小行业规模不过几百亿，行业利润每年不过几十亿，即使所有业务被一家垄断，又能有多大规模呢，而有些行业天花板很高很高既使己经是大市值公司但依然能保持一定的成长速度


         举个不恰当的例子，如果国家可以买卖的话，你会因为越南，津巴布维这样的小国GDp连中国的一个省却达不到就想当然认为未来空间巨大而看好，会因为中国美国这样规模庞大就认为未来发展有限而看淡吗


        有些行业成长性确实好一些估值高一些，有些行业成长性确实差一些估值订的低一点这很合理没有任何问题，可问题是市场往往认为某些行业成长性好给予高价但企业并没有表现出相应的成长速度或市场认为某些行业成长性很差订很低的价但企业却表现出成长性也很强，这些估值订价就极不合理了，预期和实际完全脱节，这就要命了


         那些迷信市场总是对的不独立思考的投资者，最终会为错误的偏见买单，而聪明的投资者反而会利用市场的愚蠢而让资产上台阶


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