个人投资的几点总结,我时常拿来阅读,警示自己:
*基于常识,独立思考。
* 投资以年为单位。
*下跌时的信心比金子还贵。
*加仓时,在时间和空间上拉开跨度。
*下跌时你在,上涨时你才在。
*不买垃圾股,不买没有业绩的题材股。
*再好的公司也要看价格,好公司高位买入照样亏损。
*不做短线。做长线。至少也要做中线波段。
*及时止盈,贪婪会导致亏损。
* 对持有公司越了解,下跌时越不慌。
* 好公司,低位大幅杀跌,往往是买入好时机。
* 平时多花时间阅读和学习,增加认知。
* 买在无人问津处,卖在人声鼎沸时。
* 我们生活中遇到的绝大多数困难,把时间拉长,回过头来看,都不算什么。同样的,用长远的眼光,长期持有,短期股价的波动也不算什么。
其实就是确定性优先还是性价比优先的问题。
芒格早就给出过答案了。
其实是因为短视效应,人们往往高估自己一年的获利能力,而低估自己一生的获利能力。对优秀白马股也一样,人们往往高估了一家普通公司短期的获利能力,而低估了一家优秀公司长期获利能力,尤其是长期复利所产生的巨大价值。而这种人性的心理弱点往往还可以获得一个“因承认自己看不清遥远的未来而显得谦逊”的品质来完美掩饰,其实真实原因就是因为远古原始狩猎时代以来的人性基因决定大多数人缺少延迟满足能力,短视所以不愿也不能慢慢变富。
【不同行业的“命”是天生不一样的】
行业与行业之间的ROE高低差别,是比较可能长期维持的。
有些行业,产品或服务的特性决定了比较容易维持理性的竞争,大家都能赚钱。
而另外一些行业就天生容易产生恶性竞争、产能过剩、技术迅速淘汰。
以美国为例,用过去20年(比如1980-2000)的平均ROE高低数据对行业做一个排序。然后,用未来20年(比如2000-2020)的数据也做一个排序,会发现依然非常相似,有些行业就一直是股东坟场。
相对比,行业的增速区别通常不容易维持,风水轮流转。
从投资者的角度,预测行业未来ROE的难度,比预测增速要小一些。@forcode
高概率与高赔率的人们最喜欢,中等偏上概率*中等赔率,人们都不喜欢。这就是李昌镐这种51%进攻、49%防守的本手棋很少有人下的原因。李昌镐每手棋只追求51%胜率。
我最近用ROE来模拟计算合理PB,就发现有些高ROE公司,看起来PB高得吓人,一点都不便宜,这会吓退一大批习惯选择低PE和低PB烟蒂的价值投资者(我以前就是这样)。
但是假如这么高的ROE真的能够持续10年,以目前看似高得吓人的PB买入后持有10年不动,10年后就算只按照14PE这么低的估值卖出,获得的回报也是非常惊人的!
高ROE公司,有时候更容易被低估,因为它们的PB给人一种太贵的假象……
但要看懂一家公司未来能否持续维持这么高的ROE,那就不是一件容易的事情了……
@艾小葳 当年在围炉圈子就推崇这种白马股投资,他曾经讲解过对于$东阿阿胶(SZ000423)$ 的投资上是如何做的。
我认为对白马股的最大问题,是将它视为白马是否是对的,如果我们研究历史,就会发现很多白马股都没落了,他们的股价一泻千里。
白马就是大众认为它会赢,黑马就是舆论认为它不会赢。如果我们拿出来舆论认可的白马,然后说舆论认可的就是对的,这其实就是认可了完全有效市场理论。
实际上我们谈论的白马都是幸存者偏差的产物,是由于许多白马都没落了没有人讨论了,被人遗忘了,而有些白马很早就被人谈论,而它恰好是少有的幸存者,大家都在谈论从什么什么时刻就已经在谈论它了,好像它确实能够一直成长一样。人们之所以在谈论白马时产生错觉,就是因为他们遗忘了那些没落的白马。
很好!就要寻找然后等待这种机会!极度保守派厌恶风险,极度激进派看不上这点收益,于是这种好机会等给了夹头!棒棒的!!!虽然无聊至极,其实快乐无边!