上周，在“低估值策略真的有效吗？四大主流指数当前投资价值分析”这篇文章中堂主通过历史数据分析出成长性是决定股票市场表现的最重要的因素，几乎没有之一。成长性高的指数往往能维持较高估值，而且估值波动率也更大，这意味着投资成长性高的指数既可以赚到成长性本身，还可以通过波段做估值的差价。所以这篇文章堂主就重点从成长性入手，看看全市场哪些指数最有“十年十倍”的成长潜力。
堂主重点筛选了全市场带有“成长“关键词的风格指数，而且不包括行业指数，找到了25个相关宽基指数，衡量”成长性“，堂主选取了以下几个指标：
（1）营业收入增长率（10年复合增长率）
（2）利润总额增长率（10年复合增长率）
（3）经营活动现金流净额增长率（10年复合增长率）
（4）净资产收益率（10年平均&最新季度）
其中，主营收入和利润总额是衡量一个企业（指数）一定时期内成长性最直接的指标，其中利润总额和净利润含义不同，是企业扣除利息和税费前的利润水平，可以剔除利息和税收政策对企业经营的影响。经营活动现金流净额和净资产收益率都可以衡量企业的成长质量。其中经营活动现金流净额可以理解为“现金流版“的净利润，是企业卖产品收到的现金减去生产产品支付的现金的差额，是实打实的现金收入；净资产收益率（ROE）是巴菲特最爱的选股指标，简单来说就是股东投入1块钱净资产每年可以产生多少钱的回报，我们投资指数长期来讲主要是赚盈利成长的钱，所以长期投资指数的收益率会接近指数的ROE水平。
首先来看营业收入增长情况，排名前3的指数是创成长、创业板G、科创创业50（双创50），10年营业收入都增长了超过10倍，且和后面指数拉开了不小差距，其中创业板G平常大家比较少见，它是以创业板300为样本空间，选取成长因子排名最高的100只作为样本股的风格指数，同时创业板指数自身也排到了第7名，科创50位居第9。
第二是利润总额增速，这也是堂主成长性中最看中的指标，毕竟如果企业只是增收不增利也谈不上什么成长。非常惊奇的是，创成长、创业板G、科创创业50（双创50）再次位居前3，连排名都一模一样，不过值得一提的是，只有创成长依旧实现了“10年10倍“的利润增速，其他两个指数的利润总额增速都和自己的营收增速有一定差距，说明创成长指数的企业在营业收入高速增长的同时，营业成本没有以更快的速度增长，较好的控制了利润率，这也是企业竞争力的一种体现。而在这个榜单里，我们熟悉的创业板指和科创50表现就不行了，前者排第13名，后者去到了倒数第2，10年利润总额增长只有2倍。
在衡量成长质量的净现金流和ROE两个指标上，创成长都获得第一名，在现金流指标上，其他几个主流指数如沪深300、中证500的成长子指数也表现较好，这些指数基本上也是由大中盘公司组成，这些企业在议价权、上下游产业链地位上都有一些突出优势，可以保障现金的及时回款。ROE这一个指标上，有8个指数10年平均ROE都超过了15%，在堂主看来15%已经是一个很高的水平了，如果投资收益率能持平，长期持有这些指数会有非常可观的收益。创业板和科创50的10年平均ROE都只有10%左右，算不上太高。
综合来看，兼顾成长性和成长质量，创成长毫无疑问值得投资，创业板G和双创50也应该有一席之地，而科创50由于很多成分企业成立时间都比较短，或者说还在经历资本开支较大的阶段，所以单看财报的盈利数据肯定是没有足够优势的，另外要提醒的是，创业板G和一众“300、500、800“的成长指数由于太过小众都没有跟踪基金，创成长和双创50是可以找到对应指数基金的。目前巍风堂组合持有2个宽基指数和3个行业指数，节后我也会做相应的调仓，将中证500这个宽基指数替换成创成长指数，充分增加组合的弹性。@今日话题 #雪球星计划# #雪球专刊合集# $天弘创业板ETF联接C(F001593)$ $华夏创成长ETF联接A(F007474)$ $易方达上证科创板50联接A(F011608)$