1//@学知利行:回复@飞翔的不胖企鹅: 这是你给腾讯控股的总结，你可以这样认为，但其他人不一定这样认为。股东回报模式应该是个制度化的东西，有明确的预期，你知道腾讯明后年回购多少？她什么时候分拼多多和快手？我也清楚你的思维方式：相信小马哥的人品，把一切交给管理层。但我不这样认为，我不会无条件信任任何一个管理层，特别是互联网公司这种创始人小股东超级投票权加外部大股东这种模式，实控人管理层利益和多数股东利益的一致性是差别比较大的。即便是不分红的伯克希尔哈撒韦公司，也是有明确的股东回报模式的，老巴明确了两点：股价低于多少回购；如果投资ROE低于什么水平，就应该把钱退给股东。从商业常识判断，一个经营性的实体公司都是有生命周期的，业务和利润现金流最终是要萎缩甚至破产的，如果在其生命周期内、特别是现金流强劲的时候，不能给与股东足够的现金回报（分红或净回购），如果把股东前后看成一个人的话，不过是竹篮打水一场空，有赚钱的股东，也是赚接盘股东的钱，不是赚公司的钱，本质就成了击鼓传花的游戏，当然，很多人就是打算赚击鼓传花游戏的钱，也就不需要关心公司股东回报怎么样了，只需要关心接盘侠是否足够就行了。