理解企业的不容易与接受自己的不完美，因此降低预期，我以为是投资的第一步。
从企业经营角度，6年前的时代背景是，人口红利正当时，城市化进程加速，移动互联网应用开始普及，在蜜月期的中美关系、便宜的美元和双创政策鼓励之下，超级繁荣的互联网新消费创业周期开启，分众传媒刚好卡住了3亿大城市人口的线下流量唯一入口，生意想不火都难。
而到18年贸易战和20年的疫情之后，形势完全反转，之前普遍看好的内生动力不再，外部环境甚至到了恶化的程度，加上之前太赚钱的名声引来了百度和京东一再加持的竞争对手，分众的日子不好过是自然的。
反过来想，如果一家企业能够在外部环境完全反转的情况下，积极应对新趋势，实施新策略，寻找新客户，调整收入结构和客户结构，一点点恢复到之前巅峰期的收入规模和利润，那么这家企业一定是做对了什么。
虽然明知启发式思维在投资中是有害的，但我总忍不住把当下的电梯媒体类比成上世纪七八十年代的纸媒，而分众相比新潮、城市纵横以及其他竞争对手，就是华盛顿邮报和奥马哈太阳报的关系。我需要提醒自己的是，老巴买入华盛顿邮报的价格是8.5倍市盈率。