三块业务。运营商业务。国内，客户主要是三大运营商，运营商的资本支出决定了公司的业绩。同时，基站产品具有明显的周期性，目前5G的建设高峰已经接近尾声，后续注重小基站的建设。竞争对手包括华为、信科移动、诺基亚和三星等，公司市占率常年老二，各年整体较为稳定，23年下降较快。未来市场空间增速缓慢，主要是提升市占率，但是较为困难，技术水平不如华为，信科移动刚刚上市也在拼命扩张市场。国外，为了对抗周期性，公司向国外积极扩张。但是目前两年基本增长不高，23年国内疫情放开后也没有很大的增长。 未来此业务可能处于维持或萎缩的状态。政企业务主要是服务器，数据库等，面向互联网、金融等客户。这一块同样竞争激烈，毛利率偏低，参与者厂商较多。本年相比上年收入同比下降较多，未来还可能是失血点，该业务没有很大的亮点。消费者业务主要是手机和平板电脑等，反正我认识的人没有用中兴设备的，这块业务也是同比下滑，不看好公司此业务的前景。 综上，公司基本盘就是基站，但是目前处于建设平滑期，增长率不好判断。 财务来看，公司属于一般的公司。ROE常年不足15%，原因主要是存货周转太慢。公司业务遍布全球，并且涉及种类较多，存货管理的并不是很到位。每年计提大量的资产减值损失。并且公司收到的补助比较多，扣除补助部分净利润减少三分之一以上，前两年甚至一大部分都是补助带来的利润。其次是公司的资产负债率较高，偿债压力较大。虽然公司每年的经营现金流流入不错，但大部分资金一部分用于偿债，一部分用于研发和维护设备支出，自由现金流产生较少。因此公司历年看分红较少。 公司目前是一般行业，一般公司，但估值表面看是便宜的。但只是表面。 亮点是概念较多，比如人工智能AI概念、6G、卫星互联网等，可能未来会冲一波。 缺点是行业发展空间周期性明显，财务表现不佳。其次是专有名词太多，比较难以理解，对公司的技术和核心竞争力需要深度研究分析判断才行（但意义不大，肯定不如华为）。 目前毕竟是行业老二，持续跟踪下。从历史来看，该公司在4G、5G建设初期，都会有迅速增长。 虽然6G还远，持续跟踪。