$兆龙互连(SZ300913)$ $鼎通科技(SH688668)$ $博威合金(SH601137)$
七大核心结论：
1、2024 年 3 月 19 日，英伟达创始人黄仁勋发表 GTC 2024 的主题演讲《见证 AI 的变革时刻》，且公布了用于万亿参数级生成式AI的NVIDIA Blackwell架构。搭载Blackwell技术，英伟达将推出B200和GB200系列芯片。互联模式采用了NVSWTICH，NVSWITCH 集成在服务器内部，通过采用铜互联方案，成本节省大约6倍。
2、英伟达最新的技术方案，最受益的是美股上市公司安费诺。安费诺是英伟达高速连接器的唯一供应商。根据安费诺2023年财报披露，安费诺2023年度营业收入125.5亿美元，净利润19.28亿美元，净利润率15.5%。安费诺3月22日的收盘市值高达686亿美元。从2012年至2024年，安费诺的股价由6元提升至114.4元，12年股价涨幅高达18.9倍。
3、中国目前直接供货安费诺的只有二家上市公司，分别是对其供货铜材的博威合金和对其供货高速连接器和连接器壳体的鼎通科技。
4、华为高速连接器的三大供应商，分别是科创版上市公司且华为哈勃持股2.95%的华丰科技、即将创业板上市的方向电子和未上市的且华为哈勃持股32.1%的庆虹电子。
5、根据即将创业板上市的方向电子的招股说明书披露，金属材料铜材占比连接器营业成本的60%，金属材料铜材占比连接器营业收入的41%。博威合金是方向电子铜材的第一大供应商，其次是楚江新材。华为是方向电子的第一大客户，销售占比高达13%。
6、中国连接器上市公司合计有18个公司，有涉及通信行业的连接器上市公司有8个。2022年度连接器上市公司在通信行业连接器的销售额排名如下，第一名立讯精密128亿，第二名意华股份11.8亿，第三名鼎通科技5.5亿，第四名方向电子4.96亿，第五名华丰科技3.64亿，第六名新亚电子3.13亿，第七名瑞可达1.55亿，第八名创益通0.3亿。未参与排名的，未披露具体行业连接器销售占比的奕东电子6.33亿。未涉及通信行业的连接器上市公司有10个，分别是徕木股份、永贵电器、得润电子、合兴股份、长盈精密、胜蓝股份、电连技术、陕西华达、航天电器和中航光电。
7、高速电缆上市公司在2022年度通信行业高速电缆的销售额排名如下，第一名通鼎互联17.95亿，第二名兆龙互连15.5亿，第三名沃尔核材旗下的惠州乐庭智能科技13.8亿，第四名万马股份10.6亿，第五名金信诺10.08亿。
一、高速连接器的简介和产业链
1、随着AI技术的发展及应用，数据中心对高吞吐和大带宽的需求越发迫切，以太网/IB等网速高达800G和1.6T，单通道信号速率由112G逐步向224G领域演进。高速电缆和高速连接器，作为数据中心互连的关键硬件，将深度受益于 AI 算力的需求增长。
2、连接器的四大趋势，分别是高速化、小型化、无线化和智能化。高速连接器按应用行业不同，可划分为通信行业、汽车行业、消费电子行业、计算机行业、工业行业、军事航空和轨道交通行业。高速通信连接器，可分为高速背板连接器和高速 IO 连接器。
3、高速电缆，主要为应用于交换机与服务器集群设备间、服务器内部的连接器件用的高速平行传输对称电缆。
4、连接器的产业链，具体如下附图
5、铜合金性能决定接触件质量，是连接器最重要的核心原材料。铜材是接触件最重要的原材料，铜材的性能参数决定了接触件的质量和品质，进而决定了连接器传输电流或信号功能的发挥和可靠性。连接器用铜材的选择需要根据应用场景综合考虑，最重要的性能指标包括导电率、抗拉强度、抗应力松弛能力和折弯性能。
二、一张图掘金高速电缆和高速连接器真龙
1、附图
三、美国安费诺简介
1、美国安费诺是全球第二大连接器制造商，仅次于全球第一的美国上市公司泰科电子。
2、根据安费诺2023年财报披露，安费诺营业收入125.5亿美元，净利润19.28亿美元，净利润率15.5%。安费诺的下游客户是通信行业销售占比39.1%，美国地区销售占比高达35.1%。
四、连接器分类
1、通信连接器简介
五、铜材的成本占比分析和供应商简介
1、根据即将创业板上市的方向电子的招股说明书披露，金属材料铜材占比连接器营业成本的60%，金属材料铜材占比连接器营业收入的41%。具体如下附图。
2、根据方向电子招股书披露，博威合金是其第一大供应商，其次是楚江新材。具体如下附图。
3、根据方向电子的招股书披露，华为是其第一大客户，销售占比高达13%。具体如下附图。
六、高速通信连接器上市公司分析
1、连接器上市公司合计有18个公司，有涉及通信行业的连接器上市公司有8个。连接器上市公司在2022年度通信行业连接器的销售额排名如下，第一名立讯精密128亿，第二名意华股份11.8亿，第三名鼎通科技5.5亿，第四名方向电子4.96亿，第五名华丰科技3.64亿，第六名新亚电子3.13亿，第七名瑞可达1.55亿，第八名创益通0.3亿。未参与排名的，未披露具体行业连接器销售占比的奕东电子6.33亿。
2、未涉及通信行业的连接器上市公司有10个，分别是徕木股份、永贵电器、得润电子、合兴股份、长盈精密、胜蓝股份、电连技术、陕西华达、航天电器和中航光电。
七、高速电缆上市公司分析
1、高速电缆上市公司在2022年度通信行业高速电缆的销售额排名如下，第一名通鼎互联17.95亿，第二名兆龙互连15.5亿，第三名沃尔核材旗下的惠州乐庭智能科技13.8亿，第四名万马股份10.6亿，第五名金信诺10.08亿。
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