花树和小路

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前段时间想加仓一只股票，当时给交易员下的是限价成交单，结果一直没跌到那个买入价，反而很快上涨40%多。因小失大。如果看好一只股票的潜在上涨空间足够大，这时仓位是第一位的，没必要太抠几个百分点的买入成本。

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看到一家神奇的私募，运行5年以上，所有产品的净值都低于1，也都跑输沪深300指数，但管理规模依然超过20亿。不知道是怎么做到的？

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有时候人与人之间的差距挺大，承认自己的平凡，跟着已经被验证过的牛人，成长速度反而会更快，这也是一种路径。反过来，自己搞来搞去，最好的结果可能也只是小有成就。

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近几年逆势扩张的证券类私募很少，管理规模缩水占多数，掉一两档的并不少见。但统计数据显示的整体分布变化不大，依然是100亿+占1%，50亿+占2%，20亿+占5%，10亿以内占92%，5亿以内占86%。可能是因为尾部有些出清。

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评判一个投资人，组合和风控是其中比较重要的2个维度。最近《私募证券投资基金运作指引》落地，要求单票仓位不超过25%，杠杆比例不超过200%。这对限制高风险偏好的私募和保护私募客户是好事。还有一条比较有意思的是，“开放式私募证券投资基金原则上不设置预警线、止损线。”用意可能是防止下跌时...

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前段时间有个朋友组织线上专题交流会，中途叫了两次，刚好那天有事没法参加，会后他拉了一个小群，才发现有个一线游资也在，很有名，经常上龙虎榜的那种。那个游资话不多，印象比较深的两次是对板块和个股走势的判断，在多数人看空时，他反而看多；在多数人看多时，他反而看空。最终走势也和他的预...

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在看到财报差时才知道业绩差，往往是有问题的。翻了一遍股票池Q1业绩差的那些个股，基本都是自己事先预判到的。第一类是，对业绩影响因素做过拆分，从宏观和行业层面已经做过定性分析。第二类是，有更高频的前瞻数据指标跟踪，比如产品月度价格数据，订单中标数据等。第三类是，周边有对公司跟踪比...

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看不完的财报，听不完的电话会

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普通的家庭和个人抗风险能力很弱，生一场大病就可以让多年的积累清零，变成净负债。

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卖方拉了一个低空经济群，在群里又看到一个医药基金经理。

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从行业研究员出身的基金经理可能有惯性，继续看原先的行业，不怎么向其他行业拓展。而如果一个基金经理的能力圈限于1-2个行业，表现出来的结果就是重仓集中，投资业绩与行业beta高度正相关。前段时间有人提到一个基金经理，研究资源品出身，初始管理规模一直徘徊到5kw以下，从去年下半年开始爆发式...

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有个基金经理只线上一起聊过个股，这周刚好在参加一个沙龙时碰到，发现他对低空经济研究得很深入细致，也有自己的一些预判。然后翻一季报才发现，他的产品前十大重仓股有一半与低空经济相关。在新能源车产业链赚过大钱，半年前开始研究低空经济。

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有个基金经理买到一只股票流通股本的10%，持有一年后受不了，业绩没兑现+股价回调，等他卖掉后股价开始启动，快速翻了一倍多，基金经理觉得很难受。有时候不要高估自己的持股耐心和信心，一般人能等上一年半就不错，对买入时机、价格和仓位要进行更严谨的论证。

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小盘股有个缺点是，在下降趋势中资金净流出，由于流动性差，承接买盘弱，盘中有人卖1-2kw就可能导致下跌4%-8%，累计跌幅可以达到很大。在基本面风险已经充分暴露后，有时候找流动性底可能比估值底更重要，尤其是缺少PE、股息率等清晰的估值锚时。反过来也是类似，在上涨过程中可以享受基本面(预期)...

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今年涨幅最大的11只股票，低空经济占7只。市场在找不到提升EPS的主线时，还是以主题投资为主。对我们来说，最值得认真复盘的案例还是，过去一年半的宇通客车。

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有持仓的股票，才有动力更深入研究和思考，即使只是观察仓。

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前几天参加一个医药首席组织的小范围交流，首席说最近出去路演不怎么受待见，有些人直接不来，有些人来了第一句问，现在医保控费和财政紧张，支持创新药的资金怎么解决？没得到肯定答案马上就走了。有些人担心医疗反腐一年到期后会再来新一轮。还有些人在等美联储降息后买入，但觉得今年都不会降息...

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今年全部A股的中位数涨跌幅是-20.6%，大部分中小盘股都没有独立走势，和中证1000指数、中证2000指数高度正相关。整体来说呈现倒N型走势，年初经历一波大跌，2月5日-8日企稳后有一波反弹，但没完全修复前面的跌幅，然后又开启新一轮的下跌，几乎接近前低的位置。作为一个整体，中小盘股过去一段时间...

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在一个机构交流群，昨天收盘后有281个人参与推票，每人推荐一只被错杀的小盘股。最终的投票结果显示，有12只股票同时有3-7个人推荐，有24只股票同时有2个人推荐，有189只股票只有1个人推荐。翻了整个名单，发现很多小盘股之前连名字都没听过，包括一些在1-2年内翻4-5倍的大牛股。反映出来的主要问...

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看到一组数据，中国2亿股民，5000万活跃股民。截至2023年底，虽然全市场报告程序化交易的账户只有11.9万个，但程序化交易量占全市场的29%左右。