在A股，投资策略五花八门，比如自下而上、自上而下、价值投资、趋势投资、龙头战法、技术分析等等。然而，无论投资决策思路存在多大的差别，最终的表现形式是唯一的，即资金的流入流出，市场的资金面情况是观测市场流动性的有效观测指标。
资金面情况可以分为已知存量和未来增量，已知存量反映市场过去及现在已知的结果，其结构已充分被市场定价。未来增量作为重要的边际影响因素，是市场未来流动性情况的重要因素。下文将重点予以分析。
首先，定义A股的资金增量=A股资金净流入－资金净流出＝A股资金供给增量-A股资金需求增量。根据不同的参与主体可以将资金的供给增量来源和需求增量来源进行划分，各个参与主体的交易偏好也有所不同，见下表。
需求方直观且易理解，2023年6月后，陆续出台了相关政策，需求整体呈现显著收缩趋势，此处不多赘述，主要谈谈资金供给方，供给参与主体的交易偏好的不同源于自身的固有特性：
1、保险、社保基金本身参与股票投资的绝对比例较低，且投资周期偏长，市场参与度较低，受市场短期波动的影响程度较低。
2、以汇金为代表的政策性维稳力量，可以买入ETF的形式维护资本市场运行，这部分资金的目标为维持市场平稳运行，具备充分的逆周期调节的主观能动性。
3、北向资金以嗅觉灵敏和行动灵活著称，常被称为“聪明钱”。其行为充满投机性，一定程度上可以成为影响A股走势的重要边际变量。
4、上市公司回购与分红，取决于上市公司自身的意愿和外部规定，一般而言回购越积极，越向市场传递公司低估的信号。
5、顺周期的参与者。这部分主体的代表性特点为“看见所以相信”，在初升段基本不会参与，待趋势形成后才会逐参与做多。这部分参与主体质量大，具有较强的惯性，天然具有自我强化属性和较强的线性外推思维，导致做多趋势一旦形成则难以逆转，以惯性形成大泡沫。在泡沫后期，由于买盘枯竭，资产价格停止上涨甚至出现下跌，这部分顺周期的资金会从潜在多头转化为实质空头，一旦价格开始下跌，资金的潜在盈利兑现需求和杠杆平仓需求会强化下跌趋势，继续表现为“看见所以相信”，成为下跌趋势的主导力量。
在股市的不同阶段（初升、主升、末升、初跌、主跌、末跌），上述参与主体所发挥的作用和所处的地位也有所不同。一般而言，表现为以下模式（各个参与主体在各个阶段均有占比而不是完全退出，此处主要说明主次矛盾，其他矛盾不发挥主要作用故不列出），见下图。
对照上图，2024年以来的市场行情基本上处于末跌-初升阶段。2024年1月，市场发生流动性风险，大幅下跌，随后于2月在汇金的干预下企稳至今。针对这一阶段的判定可参考券商相关的研报数据，此处不多作展开。
知道了眼下所处的市场阶段，那么，未来可能的资金增量的演化方向是什么呢？是否会按照上图的流程进行演化？
资金需求端，监管部门的相关监管政策措施是根据股市所处点位动态变化的，以逆周期调节为主要特征，只要政策的方向为收缩需求，则可视为利好。5月24日，监管调整了减持规定，进一步压缩了需求端。
资金供给端，对不同参与主体未来的资金增量进行分析：
1、险资的股票仓位截至2023年底处于历史低位，综合国9条中关于建立强制分红和引导长钱长投的思路，叠加IFRS9会计准则逐步落实，和债券投资收益率的下行，未来增量向好。
2、以汇金为代表的宽基ETF购买，若未来市场企稳，顺周期资金顺利接棒，其任务完成，预计会在后续逐渐退出，未来增量向坏，若市场掉头往下，未来增量向好。
3、北向资金，作为投机性极强的资金，其行为一般难以预测，美国降息进度或许可以作为观测指标之一。在2、的前提下，该部分资金跟随2、的行为进行相应的变动。
4、上市公司的回购，分红。随着国9条的推进落实，未来增量向好。沪深300将直接收益。
5、顺周期资金主体。跟随2、和3、的结果。细分而言，2018年资管新规重塑了行业，资管产品、银行理财和信托等一众非标产品的通道属性大部分被消灭，至今已过5年，行业整顿基本完成；私募新规也即将对私募基金行业产生类似行业规范和供给侧改革的效果，短期可能会带来资金减量；公募基金受制于3年前的泡沫破灭压制，获取公众的信任仍需一定的时间，截至2024年4月底，数据显示增量较少，但考虑到2021年被套的投资人和现在的投资人不是同一批人，依然存在一定的弹性；融资资金余额则表现出较强的滞后性和跟随性。整体而言，这部分主体的未来增量取决于3、的运行结果。
通过上述分析可知，目前需求端明确向好，供给端4处明确向好，目前处于投机资金主导时段（顺周期主体熄火，ETF增持减弱，北向资金成为边际决定变量），由于其不可预测性，暂时无法预测未来的方向。然而合理推演2种相反的情形，一是投机资金带领市场向上，顺周期主体参与度提高，迎来主升；二是投机资金带领市场向下，ETF会取而代之成为主导力量提供下跌时的安全边际，市场整体的水位从初升转主升又回到初升，然而此初升非彼初升，相比之前，外部政策环境已经发生了更加积极变化。
综上，资金需求端向好，供给端随着外部实质积极因素的增加，正在积蓄向上运动的能量。