近日，第一财经与曹德旺做了一次专访
建议对福耀感兴趣的投资者完整看完这个视频
整体来看，有“经营的哲学”
以下是点评
第一部分，寄望2020国内车市会转好的投资者可以歇歇了
曹德旺：2019年（汽车市场）不只下降5%
福耀作为整车生产的上游环节，且市场份额占70%，应该说最能给出反映整体市场的数据，国内汽车市场的真实销售要远逊于官方的数字。
曹德旺：要做好下滑的准备
这里提到几点很有意思的观点，如果不对这个行业有深刻理解，很难得出这样的结论。
汽车，作为耐用消费品，其特点在于“韧性”，经济形势好，则好；形势不好，消费者也很有可能推迟购买计划。不过需求依然存在。
汽车业不会一枝独秀，其他产业好，宏观经济好，全国范围内消费者都更有钱，才会买更多的车。
目前新能源汽车正在快速迭代，消费者观望情绪严重。这个也很好理解，前两年主流的电车续航普遍在200~300km，目前多在400~500km，再等等还能不能更高？配套设施能不能更好？等等特斯拉再降价？
现阶段，新能源车的主要买方还是to B
第二部分，福耀怎么应对
曹德旺：要创造条件适应环境 不是让环境适应我们
曹德旺给出的观点很明确，准备过冬。
具体来看，曹德旺的思路是进入到其他零配件市场，但不跳出汽车业这个圈子，他再次提到不做房地产，这个也符合“不懂不做”的原理。
采访中提到的“相关件”以及“原来会采购的东西”，这个应该是指玻璃包边饰件，福耀在2019年初收购的德国SAM就是做这个产品，按照曹德旺的说法，汽车饰件的附加值更高。
现实的说，在汽车业整体下行的情况下，主营仅依赖汽车玻璃的福耀，还是面临了较大的压力。事后看，建立美国工厂是非常正确的战略决策，收购SAM还有待考验福耀的运营能力。
曹德旺也提到“转型升级”，这个词比较假大空，但其实有实际意义。曹德旺指出，转型升级要“趁年轻”。这个也很好理解，如果企业病入膏肓，还怎么转型升级？
另外，曹德旺还提到福耀的负债很低，财务费用很少，这也是“过冬”的能力之一。
打开Wind求证一下，确实。根据2019年三季报的情况，光流动资产就有194.86亿，负债合计也只有192.19亿，完全有能力立马还清所有借款。
第三部分 美国工厂持续增长
曹德旺：受关税的影响，2019年损失了几千万美金
虽然美国工厂落成，福耀仍有相当一部分收入来自于出口。福耀的出口收入主要来源于OEM和ARG，
解释一下，OEM是用于汽车厂新车的汽车玻璃及服务，ARG用于售后替换玻璃，售后供应商用作替换的一种汽车玻璃
翻阅一下18年报，福耀在海外的收入超过83亿元，来自于福耀美国的收入达58.20亿元，即大概有24.8亿元的出口，推测有相当一部分比例出口美国
第一阶段协议即将签署，乐观得看，未来关税形势将有所缓和，不过随着美国工厂的产能爬升，关税的影响其实在逐渐减弱
第四部分 关于商业模式
曹德旺：如果（关税）全部由我承担 我早就关门了
汽车零配件是典型to B的商业模式，也是“苦行业”，所有上游厂商都会面临主机厂压价的问题。
不过在采访中，曹德旺其实点明了福耀的“溢价能力”，福耀只承担1/3的关税，主机厂承担2/3，甚至还有继续谈判的空间。这也和福耀在汽车玻璃板块“一家独大”的情况相吻合。
实际上，主机厂置换供应商将付出更高昂的成本，这是to B型公司的商业“粘性”。某种程度上来说，to C型的消费品公司面临的竞争更多
福耀的优势主要在于成本端的优势
福耀的毛利率常年维持40%以上，直到2019年。
2019年毛利率大幅下降的原因，一方面是SAM并表，一方面浮法玻璃外售（也就是汽车玻璃消化不了的浮法玻璃，卖给了其他建筑公司）。
曹德旺：你不进步会被他（特斯拉）碾压
曹德旺还是很朴实的观点，他认为中国人最好的精神是“吃苦耐劳”。同时他认为特斯拉将会对国内汽车品牌产生很大冲击。
曹德旺表示目前福耀和特斯拉的关系很好。这个是应该的，希望不算蹭热点吧
特斯拉model3 及后续车型的汽车玻璃面积在不断增加，也是汽车玻璃产业投资的大逻辑，不多讲了
利益相关：在大水的投资组合中，福耀玻璃与上汽集团是汽车板块的主要持仓
本文首发于 大水的草稿本