作为2021年第二家在港交所上市的物业公司，宋都服务集团有限公司（下称“宋都服务”，HK:09608）显得格外不同。
1月18日，宋都服务以0.25港元的发行价在港交所挂牌交易，募资1.4亿港元。据了解，这也是2021年以来第二家在港交所上市的物业管理公司，略晚于荣盛发展旗下的荣万家（HK:02146）。
根据配售公告，宋都服务共发售8亿股股份。其中，香港发售阶段获25.24倍认购，国际发售获1.31倍认购。同时，宋都服务引入了港股上市公司久融控股（HK:02358）为基石投资者，认购约2500万港元，持股3.13%。
与荣万家相同命运的是，宋都服务在上市首日也出现了跌破发行价的情况。只不过，与其他跌破发行价的物业管理公司不同的是，宋都服务在IPO首日收跌36%，总市值为5.12亿港元，创造了在港上市物业股最大跌幅。
此前，物业股上市首日跌幅最大的是2020年10月上市的第一服务控股（HK:02107），IPO首日跌幅达26%；其次为2018年2月上市的雅生活服务（HK:03319），以及2020年10月上市的合景悠活（HK:03913）。
相对而言，宋都服务的体量较为“迷你”。截至2020年6月30日，宋都服务在管面积约640万平方米，向33项物业（包括16项住宅物业及17项非住宅物业）提供物业管理服务。
根据港股上市物业股披露的财报或拟上市物管公司招股书，截至2020年上半年末，在管面积低于1000万平方米的物业管理公司中，仅有宋都服务、兴业物联、和泓服务、烨星集团以及新希望服务等。
其中，新希望服务于2021年1月13日在港交所递交招股书。截至2020年9月30日，新希望服务管理55个项目，在管面面积约为780万平方米。而截至2020年末，其在管面积增加至1030万平方米。
回到宋都服务身上，作为一家区域性极强的物管企业，宋都服务的年复合增速达到了62.6%。不过，无论是从营收规模来看，还是在管面积上，宋都服务的体量都十分薄弱。
招股书显示，宋都服务2017年、2018年、2019年的营收分别为8396万元、1.33亿元、2.22亿元。2020年6个月（上半年），其营收1.17亿元，2019年同期营收为9281万元。
2017年、2018年、2019年，宋都服务的净利润分别为1396.5万元、2089万元、3524万元。2020年6个月，其净利润为1635万元，2019年同期的净利润为1390万元。
值得一提的，宋都服务对其母公司宋都股份（SH:600077）的依赖性极高。以在管面积为例，2017年，宋都服务98.4%的在管面积由宋都股份贡献，2020年上半年这一数据为58.9%。
2017年、2018年、2019年与2020年上半年，宋都股份开发的物业对宋都服务贡献的收入分别约5870万元、6870万元、8770万元与4150万元，分别占其同期物业管理服务总收入的98.2%、96.6%、91.7%与69.7%。
宋都服务执行董事沈光明称，“不仅会依赖于宋都本身的项目，更积极扩大其他与物业有关的项目，扩展的主要途径还是沿着物业服务的链条，从上游的供应链到下游的生活服务品销售和服务等。”
毛利率方面，2017年、2018年、2019年，宋都服务的毛利率相对平稳，分别为29.7%、28.3%与29.2%。2020年上半年，其毛利率为27.6%。整体来看，宋都服务的毛利率低于已上市物管公司的平均值约30%。
分析认为，这与宋都服务的平均管理费下降有关。招股书显示，其2020年上半年的住宅、非住宅物业的平均管理费均出现了下滑的情况。宋都服务称，非住宅物业主要是2019财年一项厂房物业的管理协议到期但未获重续。
股权方面，IPO前，俞建午家族信托持股95%，香港投资者张裕光持股5%。IPO后，俞建午家族信托持有宋都服务71.25%股权，张裕光持股3.75%。其中，俞建午为宋都股份的董事长兼总裁。
根据招股书，俞建午之女俞昀为宋都服务的董事会主席兼执行董事。据了解，俞昀年仅26岁，是在港交所上市物业板块最年轻的董事会主席，于2018年加入。不过，俞昀并未直接持有宋都服务股份。
俞昀
除了俞昀，宋都服务的高管还包括其执行董事兼首席执行官朱瑾、执行董事兼常务副总程华勇、执行董事沈光明、首席财务官缪建萍、首席运营官徐亚等。 $宋都股份(SH600077)$ $宋都服务(09608)$