其实没这么复杂。
1）PB<1, 要不当前净资产高估，要不Eva为负，或二者兼有。
2）由于大行普遍破净，所以EVA为负概率大，因前者更偏个别因素。
3）EVA为负，只有资本收益率< 贴现率

一般分析到此为止，不解决问题！

继续分析： 还有一种情况， 动态看，市场预计边际ROE越来越小 ，即分子越来越小，或分母越来越大，或二者兼有。说白了，市场认为，分母端资本需求会越来越大，而分子端会计利润非股东盈余/自由现金流， 这个趋势还在继续。

反观巴三以来，不恰恰就是这样的吗？？就这么简单，名牌！ 为啥大众迷惑，执于定量，迷于定性而已。

特别好的例子， 价值投资的深水区恰在于此，弄不好便宜最坑人！