分众传媒最近6年也就是2018年到2023年，有三年净利润下滑，其中有两年还是大幅下滑50%以上。而伊利是乳制品全方位各细分领域竞争力很强的企业，营收上市31年年年创新高，净利润最近10年年年创新高，最近15年也只有一年净利润下降，其他年份净利润年年创新高。
所以伊利的行业竞争力是比分众强，属于比较稳健增长，伊利的成本控制能力很强，上下游议价能力很强，比如最近两年终端牛奶降价，但是伊利的成本下降更大，所以无论行业怎么走，伊利的单件利润和销量都是增长，最终净利润增长比营收增长还高，尤其扣非净利润表现更加靓眼。
我观察到很多行业，比如传媒的分众、养猪的牧原、快递的顺丰和中通等，几乎各行各业龙头都会受到行业不景气而净利润大幅下滑，有的甚至亏损，但是唯独伊利是能够穿越周期，无论行业怎样他都一直增长！这背后主要原因是伊利强大的品牌、强大的渠道、对成本的控制、产业链优势、成本优势、均衡发展且强大的产品矩阵以及优秀的管理层！
关于两者估值，分众业绩存在行业竞争加剧时候业绩大幅下滑风险，类似于养猪行业，具有一定周期性，所以估值你不能按照净利润最好时候来计算。你应该取平均年份的业绩估值，比如最近五年或者最近六年年均净利润来给予估值。整体看我认为，伊利比分众低估一些。
$伊利股份(SH600887)$ $分众传媒(SZ002027)$