周期股一向难以驾驭，业绩好时大家担心巅峰一过就是低谷，等到业绩差时因为大众买涨不买跌的心态更是少有人问津。那到底怎么驾驭周期股呢？新开一个系列来谈谈自己对不同周期行业的看法。
一般来说，股票可以分为三类：防守型，成长型和周期型。市场公认的周期性行业，主要包括钢铁、煤炭、化工、有色、航空、石油开采、建筑、工程机械、船舶制造等，这些行业被称为强周期性行业。决定周期的几个主要有：宏观经济周期，市场供给和需求，行业集中度和定价权，生产线上下游弹性等。这次我们先来聊聊强周期的代表-钢铁行业。
先介绍点关于钢铁的一些背景资料。钢铁根据性质主要划分为普钢和特钢，普钢是工业上使用最早、用量最大的基本材料，根据产品形式可划分为长材、板材、钢管和型材等。特钢以普钢为原材料进一步合金化、精密加工而成，相较于普钢具备特殊性质，产品细分类别多且互相差异大。目前我国普钢产量占比超过90%，特钢产量占比不足10%。
因为我国的普钢产量大，而且主要消耗在房地产市场上，所以一般来说钢铁行业的周期和房地产以及信贷的周期有非常紧密的相关性。回顾过去20年，钢铁行业几乎见证了中国房地产和城镇化的整个生命周期。
大起大落（2007-2010）：2007 年的经济牛，2008 年的次贷危机，2009年的“四万亿”刺激，2010 年的“滞胀”周期带动钢材价格和钢厂盈利的波动率大幅走高，牛熊转换频繁出现。
产能过剩（2011-2015）：2009 年后钢铁行业投资大幅增加，行业均出现较为明显的产能过剩。钢厂开工率不断走低，价格呈现单边下跌趋势，利润较差，部分钢厂长期处在盈亏平衡线边缘。
黄金时代（2016-2019）：这个阶段的产业驱动主要分为2016 年的煤炭供给侧改革，2017 年的清理地条钢，2018 年的环保限产。需求方面伴随着朱格拉周期和房地产周期所带来的向上甩动，供需两方面同时利好钢铁行业。随着铁矿价格在2019 年大幅上涨带来钢厂成本抬升，钢铁行业的“黄金时代”宣告落幕。
新起点（2020-2021）：碳中和正式落入国策后，钢铁行业很有可能再度集中化。头部企业将进一步受益于环保限产而提高净利率。
那么如何穿越钢铁行业的周期呢？特钢板块给了我们答案。高端特钢仍是国内相对缺乏的高端材料。伴随着制造业升级转型，特钢将被大量需求。专业化特钢厂需要不断地改进冶炼加工装备、提高冶炼加工技术水平，与国际先进水平的差距不断缩。这是挑战，也是机遇。尤其要指出的是，这场疫情加速了逆全球化进程和产业链重构。高端装备、高端材料、高端产品的国产替代迎来前所未有的发展机遇。目前我国特钢市场的高端产品仍然长期依赖进口，进口替代的市场容量预计在300~500亿元/年，同类型产品的进口单价是国产的几倍。 $方大特钢(SH600507)$ $天工国际(00826)$
了解一个周期行业的过去、现在和未来，才能让我们更好的参与这场投资游戏。总结一下，穿越周期最好的法宝是什么呢？没有固定不变的法宝，只有好的企业家。好的企业经理人会未雨绸缪，走在市场出现变化之前，要么不断拓宽护城河，要么补上短板，这样才能让企业继续在逆周期时能继续良性地向上生长。这也是周期股向成长股蜕变的必经之路。