过去的几个周末因为要处理一些事情，所以耽搁了下更新。到了这周，市场基本走完了盛极而衰的过程，进入新的平台调整期。这周就和大家聊聊回撤这个话题。
今年开始，全球市场在经历一月和二月头的春季躁动之后，从二月份中下旬开始极速回调。回调并不是全方位的，而仅仅是针对美股科技股和A股抱团股而言的。与之相对应的，长期低迷的银行股和周期股反而迎来了一波暴涨。这其中的因素众说纷纭：1.美国十年期国债利率的连续破顶 2.石油价格迅猛回升 3.全球疫苗接种率的提升和发达国家市场的重启 4.算法策略的再平衡。
上述素看似互补先干，但其实有些错中复杂的内部联系。国债利率是对无风险利率定价的基石，而美元作为全球储备货币，美国利率的升跌，有着牵一发而动全身的作用。美债利率上升，自然要求作为更高风险资产的股票作出调整，来提供更高的预期风险回报率。而刺激利率上升的因素之一，就是投资者对未来经济和通胀水平的预期。随着疫苗接种和市场重启，石油需求在不断上升，价格也紧跟着水涨船高，这给市场带来很强烈的通胀预期。在这种宏观背景下，市场上主流的机构投资策略之一：风险平衡策略，自然要调整对科技股和价值股之间的配比，这也引发了上面提到的市场板块的价格分化。
如果你是一个科技股或者成长股的投资者，在这种市场背景下，你要怎么面对这种看似突然的大幅回撤呢？
1.上策：在市场进入最疯狂的二月份时，开始逐步止盈。这种策略需要很多经验和运气的配合。有时容易过早卖出，而市场持续上涨一段时间，也非常难受。同时何时再进入这个市场，又是一个择时层面的难题。
2.中策：如果无法卖在最高点，那不如想想看怎么在回撤过程中重新调整好自己的排兵布阵，做好长期持有的打算。因为前期的上涨，市场很大股票都已经积累很多盈利，这时就需要你识别出，哪些是运气赚到的钱，哪些是实力赚来的钱了。卖掉那些你曾经想在上涨时想短期投机一把的标的，继续加仓巩固你想一起穿越熊市的长期仓位，这样可以让你不急不慢，不用花太多时间去择时。
3.下策：在市场一轮调整下来后，很多人慌不择路，清仓观望。这种打法很可能让你回避掉一些极端损失，但也让你失去了对市场的感知能力和后续思考，继而丧失在之后反弹中获利的能力。去年三月份那次大崩盘之后的快速反弹就是这样，大家要清楚浮亏和永久性亏损的区别。
最后给大家讲讲市场的钟摆原理。风险和价格是一对孪生兄弟。当价格越高的时候，风险越大，因为这时市场的参与者会被价格上涨的趋势所吸引而忽略风险；相反价格越低，风险也随之减小，买在低价就是保证未来足够大收益的必要条件。注意这里不是充分条件，因为便宜的东西也有可能是价值陷阱。
最近 $小米集团-W(01810)$ 一路下跌，直到被富时剔除指数后，否极泰来，价格走势开始了180度的大反转。先是小米宣布了百亿回购，紧接着小米赢了美国的官司，避免了被MSCI进一步除名。貌似明天小米又有新的消息发布，值得市场期待。所以对于短期回撤，如果我们持有的是优秀的股票，那就是一个降低风险而提高未来回报的过程，大家应该保持长期乐观的心态来看待。