无论是港股还是A股市场，对周期股一直都敬而远之。诸如海螺水泥之类的优质股，市场也只给了个位数的估值。这年头里大家喜欢谈赛道投资，而在诸多赛道里，以海天味业和茅台为代表的消费股无疑是最炙手可热的一类。今天来聊一聊港股里一家非常努力往消费赛道转型的公司：凤祥股份。
凤祥股份成立于1996年，传统业务就是家禽养殖，再屠宰加工及销售鸡肉制品、鸡苗。由于行业门槛很低，公司的综合毛利率只有2%，而且业绩时常受到鸡肉价格和鸡苗价格的波动影响。回顾凤祥近几年的财务表现，可谓周期股的特点鲜明。凤祥2016年-2018年的营收分别为23.54亿元、24.34亿元、31.97亿元，净利润却仅为1.2亿元、0.37亿元、1.37亿元。但是到了2019年上半年，得益于非洲猪瘟的影响，猪肉价格带动鸡肉价格上涨，其营收达到16.81亿元，净利润为3.4亿元，超过去三年的净利润之总和。这种过山车式的表现自然是无法要求投资人给出很高的估值。那公司管理层又想出了什么办法来解决呢？
作为一家家族企业，现任董事长刘志光上任后就开始调整凤祥的组织结构，希望通过由2B向2C转型来把公司带到消费的赛道，以降低公司业绩的波动性。公司以新零售、新集采和新出口三个主攻方向为目标，积极开拓新的2C和2B销售模式。深入公司2020上半年的财报，面对个人消费者的新零售收入达到3.73亿元，较去年同期7020万元增长幅度达431.5%。当前新零售业务营收占比已经达到19.6%，不过财报并没有透露这一块毛利率等更详细的信息。日后能否延续这样的发展，还要看公司的优形系列产品能否继续放量甚至成为爆款。
公司目前负债有19亿多，大部分是一年以内的银行借款。目前公司的自由现金流还是无法给股东提供可靠的回报。投资者要留意公司下个财报负债情况是否有改善，以及新零售布局的进展情况。
最后给已经下注的投资者打打气，内循环开始了，凤祥的春天还远吗？