动力煤基本面

1、近期煤价上涨原因：1）供给收缩，安监和环保因素对产地造成影响，2）进口煤价格倒挂对国内煤价形成支撑；3）非电力需求略有增长；4）贸易商底部入场，投机需求有所释放，共同导致煤价快速上涨。

2、后续煤价走势判断：后续供给还是有所恢复，5月份仍处淡季，因此煤价短期上涨突破900元难度较大，但也掉头下跌的空间也不大。全年低点已出现，就是4月中旬的810元／吨，全年煤价高位区间大致在950元附近。全年煤价中枢同比去年会下移。

3、进口煤：4月进口煤继续超预期，虽然不少煤种进口煤价格已经出现了溢价，市场体感进口煤交易热度也不高，但可能因为国内产量下降，确实需要进口增量补充供给。按目前趋势看，国内煤价上涨的节奏下，后续进口量或继续增长。

4、山西产量情况：一季度山西减产幅度比较大，山西省最近也要求保供稳产，但目前产量恢复还不快，后续月均能回到1.1亿吨的产量就很不错了。但省里还是会朝全年13亿吨的目标努力，具体能恢复多少现在也不好预期。