【TMA】
根据百川盈孚：2024年5月6日，目前订单已经排到下月乃至下个季度底，市场主流成交参考价格已经涨至34000-37000元/吨。
TMA的主要下游TOTM价格已上涨至21000元/吨，#价格传导顺畅
TMA需求刚性，成本占比低，下游承受力强
TMA（偏苯三酸酐）是一种主要用于增强下游耐热性的化学原料。一方面，#TMA目前暂无替代品。另一方面，经我们测算TMA具有较低的成本敏感性：
▫PVC线缆：TMA是PVC增塑剂TOTM的核心原料，而TOTM主要应用于95℃、105℃高耐热PVC线缆，#低耐热等级的PVC线缆料不需要使用。对于直接下游而言，由于高耐热等级PVC线缆仅占少数牌号，因此实际整体成本较低；
▫粉末涂料：用于生产环氧/聚酯混合型粉末涂料的聚酯树脂需要添加TMA以提升其耐热性，对直接下游聚酯树脂厂商而言成本占比低。
海外产能持续退出，格局向好
偏苯三酸酐对安全生产管理要求较高，对人体、环境均存在风险。
▫早年，全球TMA产能主要集中于海外，2006年，海外9家厂商TMA产能占全球总产能达87%。截至2022年H2，海外正常生产的企业仅有美国Ineos Joliet等少数企业；
▫在国内，2007年以前，我国TMA生产厂家最多达10 余家；2021年波林化工TMA关停后，国内TMA正丹股份、百川股份和泰达新材三家厂商占据几乎所有产能。
TMA有望进入高盈利周期
以正丹股份募投项目为例，4万吨/年TMA项目建设周期共24个月。
相关标的：正丹股份、百川股份
【氟化工】
根据百川盈孚的最新报价，2024年5月6日R32市场价和外贸平均价格分别上调1000元/吨至32500、24500，永和上调R32出厂价2000元/吨至35500元/吨。
氟化工企业1Q24年季报浮出水面，最后的利空出尽，期待二季度量价利齐升。截止2024年5月6日，根据百川盈孚的报价，三代制冷剂主流品种R32、R125、R134a浙江地区低端价格分别较年初上涨15250、17500、4500元/吨至32000、44500、31500元/吨。二季度为传统制冷剂的旺季，供给配额制叠加空调排产超预期和消费品以旧换新的需求刺激，目前出口订单陆续恢复，外贸价格也呈现缓慢上涨的态势，预计氟化工2Q24业绩将呈现同环比的大增。
行业和企业格局持续优化，未来供给强约束，需求随着全球空调和汽车的维修和新装市场的增长以及工业用冷媒和冷链需求的增长，供需格局持续优化将带来氟化工行业景气反转向上。同时主流企业不断向下游发展高附加值的氟聚合物、氟精细化学品，相关公司：巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技、东岳集团、东阳光等。
【锑】
节日期间氧化锑大涨8%至950美金，锑历史价格区间大约在4-8万，最高价11万，目前海外已经突破了历史，国内锑锭10万元，锑很可能会是下一个锂，但是供给比锂要刚性，因为锑是地球稀缺元素，短期俄罗斯和缅甸锑供给均出现影响，长期来看，锑趋势性上涨已经是较为确定的事情，全球供给需求量只有15万吨左右，2019年至今，锑需求结构发生重大变化，光伏玻璃澄清剂需求从0到23%占比，电子玻璃同样对澄清剂需求有所增长，阻燃剂受益于电子半导体周期向上，需求改善，同时华钰矿业跟国内高校合作的锑电池去年也获得大奖，隆基最新电池硅片泰睿硅片专利中显示也添加了锑元素，锑也是军工必须元素，2022年6月美还国会中讨论收储锑，全球战乱导致锑需求也有所增长。当前10万的锑涨价速度已经显著提升，之前单次涨幅在500-1000元，现在已经到了4000元，明显开始加速，我们研究下来感觉位置和弹性都非常好，供需缺口持续扩张，其实小金属有β行情，钼铀锂钴过去都是几倍的涨幅，锑未来能不能到15、20万甚至30万，让我们拭目以待（下游添加量小，光伏玻璃0.2%左右添加，下游接受度高一些）。
主要标的：湖南黄金、华钰矿业、华锡有色
【涤纶长丝】
设备更新改造导致主流大厂长丝装置计划停车，长丝供给端面临扰动
据CCF消息，因锅炉改造（设备更新推动），萧山两家主流大厂各60万吨、100万吨，合计160万吨聚酯长丝装置计划于近日全部停车，重启时间待定。此次主流大厂长丝装置的停车或对降低长丝整体开工率、缓解生产企业库存起到重要作用。往后续看，正如我们在周报《《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，化工行业或迎新一轮供给侧改革》中提到的，设备更新、提升行业标准、技术升级改造等措施或对降低单位GDP能耗具有重要作用，后续长丝行业其他生产企业也或将面临技术改造等事项。据CCF数据，除主流大厂外，杭州萧山地区其他企业长丝产能另有130万吨。同时据隆众资讯数据，涤纶长丝现有产能中，投产10年、15年、20年以上的产能占比分别达到43%、21%、11%。我们认为后续相关中小企业老旧产能也或将陆续开始技改等，由此长丝行业供给侧改革或将开启，长丝产品盈利水平也有望随之迎来好转。
据Wind数据，截至4月25日，POY、DTY与FDY行业库存天数分别为33.5、27.9、26.3天，分别较4月18日增加3.5、1.6、1.2天。4月份以来，伴随天气转热，尽管下游终端需求有所好转，但长丝生产企业库存与盈利仍存在较大压力，原因在于：（1）长丝生产企业开工率高企；据CCF数据，2024年3-4月涤丝直纺开机率基本在92-94%附近的高位运行，均超过前五年的高位，其中4月较3月更高些。（2）下游对于长丝原料备货偏谨慎；据CCF数据，3-4月份以来，长丝产业链库存多集中于上游环节，下游加弹、织造企业对于长丝原料备货谨慎、采购偏刚性、自身长丝库存较低。我们预计，供给端的扰动将大幅提振行业预期，原料厂的盈利将随之修复。
涤纶长丝：2024年长丝行业供需格局向好，长丝盈利有望持续修复
站在2024年全年维度来看，根据我们的统计，预计2024年长丝行业新增产能90万吨，若考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况，则预计2024年实际净新增产能或将更少。我们认为未来长丝行业供给格局有望显著改善，龙头企业有望充分享受长丝价格弹性。
受益标的：新凤鸣、桐昆股份等。
【DRAM】
综合自由财经、台湾电子时报5月6日讯，在AI浪潮的推动下，存储器市场日益回暖，其中高性能DRAM芯片价格也水涨船高。供应链人士爆料称，SK海力士将对旗下LPDDR5、LPDDR4、NAND、DDR5等DRAM产品，全面涨价15-20%。
供应链人士还指出，SK海力士DRAM产品的价格，从2023年第4季开始逐月上调，目前已累计上涨约60%-100%不等。预计这波存储器涨势，要等到下半年才会趋缓。
SK海力士此前公布Q1财报时表示，以AI为导向的存储器需求不断成长，普通DRAM产品需求也将从下半年起恢复，因此今年半导体存储器市场将呈现稳定的成长趋势。
业界预测，HBM等高阶产品与一般DRAM产品相比，需要利用更大的产能（Capacity），因此随着高阶产品为主的产量增加，通用DRAM产品供应将会相对减少，于是供应商和客户端的库存将会耗尽。
此外，在近日媒体招待会上，韩国存储芯片巨头SK海力士CEO介绍，由于AI爆发对先进存储产品HBM的需求，公司按量产计划2025年生产的HBM产品也基本售罄。此前，公司对外宣布2024年HBM的产能已被客户抢购一空。