回复@东湖枫叶: 特变的长期借款为什么那么大//@东湖枫叶:回复@东湖枫叶:$特变电工(SH600089)$ 一季报出来，特变电工归母利润19.94亿，比之前预测的20.39-21.68亿少了大概一个亿。上周已经意识到到是多晶硅这块业绩预测过于乐观了。因为存货周转的问题，销售成本要比生产成本高出不少，加上预测时没有用权益产能，所以高估是必然的。新特能源业绩出来，归母3.6个亿，比预测少了4个亿。从特变电工发电量公告可知，一季度风光上网电量时增长的，问题就很明显是多晶硅了。
新特能源三个分公司生产硅料，内蒙新特投产很久后一直不能达产，是个老大难。想必一季度还是拖了后腿。于是我特意查了一下，晶科能源持有内蒙新特8%权益。通过晶科能源一季报可知，联营企业一季度投资收益：19,299,346.58元，而晶科能源只有两家联营企业，持有四川永祥能源15%比例，持有内蒙古新特8%比例，那么知道四川永祥能源业绩，就变相知道了内蒙新特业绩，从四川永祥能源的股东结构，我们可知京运通持股34%，通过查京运通我们可知，虽然京运通子公司众多，联营企业只有四川永祥能源一家。又通过京运通一季报可知，联营企业一季度投资收益：52,287,840.37元。那么四川永祥能源一季度利润为：52,287,840.37/34%=153,787,765.79元,那么归晶科能源利润：153,787,765.79*15%=23,068,164.87元.内蒙新特给晶科能源的投资收益为19,299,346.58-23,068,164.87=-3768818.29元，内蒙新特一季度亏损-3768818.29/0.08=4711万元，内蒙新特归母亏损是4711*0.82=3863万元。从另一个层面反映出新疆的另外两个硅料基地是赚钱的，大概赚了1.5个亿左右，可见准东的基地确实是吸收了内蒙基地的经验教训的。
太过精确的预测其实是没有必要的，有时候模糊的正确比精确的错误要重要的多，季报还没有细看，上面的分析也只是自我解答业绩预测差异的一些疑问而已。
今晚光伏板块的所有公司一季度业绩基本都出来了，拿一季度利润和其他光伏公司比较已经没有意义了。特变电工归母所有者权益661亿，市值716亿，市净率1.08.股价再跌个8%也就跌破净资产了。
联想到今晚发的投资公告，投资33.9亿，投资1GW风储项目，工程建设总工期18个月测算，该项目经营期年均实现营业收入 39,356.57万元，年均利润总额15,937.19万元，一年半之后，每年利润又能永续增加1.6亿。也只能继续感叹一句，成长依旧，低估依旧了！