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我先来说几件事。
昨天$祈福生活服务(03686)$ 刚刚宣布派息，派了差不多一半市值。对股东回报的重视度够不够？
前几天$陆控(LU)$ 刚刚宣布派息，派了差不多一个市值，对股东回报的重视度够不够？
$腾讯控股(00700)$ 将持有的京东、美团股票派发给股东，又宣布了1000亿港元的回购计划，对股东回报的重视度够不够？
$中国神华(01088)$ 上市以来派发的股息，差不多也是公司市值。
如果你要说这些都是个案的话，沪深300分红回报率超过标普500已经很多年，现在港股上可以找到大把分红很高的股票，过去没有派息传统的在美国上市的中国互联网公司，都开始高额派息。
然后这些事情背后有什么规律？
1、这些公司都有过剩的现金与持续的自由现金流。
2、这些公司的股价都不涨，甚至跌残了，估值很低或者较低。
所以，所以呀，不要用“亚洲企业”“重视度”这种定义不明的概念，去进行“重视度够不够”这种哲学思考，这样思考一万年也没啥有价值的结论。还是看一个看具体的企业：
1、有没有充足的现金与可持续的自由现金流。企业本身在高速发展的过程中对资金极度饥渴，或者经营状态不好现金流枯竭了，再“重视”也没有用。
2、股票的估值贵不贵。如果股票的市盈率100倍，企业对股东回报的“重度度”再高，将利润全派了也没有啥回报率。
3、企业有没有具体的、可持续的派息、回购行为。没有就没有办法，尽量不买它的股票就好了，反正他们的意愿也搞不清楚。
我先来说几件事。
昨天$祈福生活服务(03686)$ 刚刚宣布派息，派了差不多一半市值。对股东回报的重视度够不够？
前几天$陆控(LU)$ 刚刚宣布派息，派了差不多一个市值，对股东回报的重视度够不够？
$腾讯控股(00700)$ 将持有的京东、美团股票派发给股东，又宣布了1000亿港元的回购计划，对股东回报的重视度够不够？
$中国神华(01088)$ 上市以来派发的股息，差不多也是公司市值。
如果你要说这些都是个案的话，沪深300分红回报率超过标普500已经很多年，现在港股上可以找到大把分红很高的股票，过去没有派息传统的在美国上市的中国互联网公司，都开始高额派息。
然后这些事情背后有什么规律？
1、这些公司都有过剩的现金与持续的自由现金流。
2、这些公司的股价都不涨，甚至跌残了，估值很低或者较低。
所以，所以呀，不要用“亚洲企业”“重视度”这种定义不明的概念，去进行“重视度够不够”这种哲学思考，这样思考一万年也没啥有价值的结论。还是看一个看具体的企业：
1、有没有充足的现金与可持续的自由现金流。企业本身在高速发展的过程中对资金极度饥渴，或者经营状态不好现金流枯竭了，再“重视”也没有用。
2、股票的估值贵不贵。如果股票的市盈率100倍，企业对股东回报的“重度度”再高，将利润全派了也没有啥回报率。
3、企业有没有具体的、可持续的派息、回购行为。没有就没有办法，尽量不买它的股票就好了，反正他们的意愿也搞不清楚。
这种事日本也一样
简而言之，一股独大，企业又不需要融资，管理层往往又是大股东
导致他们缺乏回报股东的文化
所以考虑估值的时候，你需要挑那些企业文化良好的，公司治理结构和股权结构合理的公司
方丈举的突然大额分红的例子我不认可，这不是一种制度化，可能只是大股东需要用钱了，做过$华晨中国(01114)$ 套利交易的朋友们都懂
有历史记载的清末民初的民族企业的分红都是比较可观的，单以当时的钱庄为例，普通股东一年的红利足以支撑四口之家一年的温饱！随着《资本论》的影响扩张，所有不通过体力劳动获取报酬的方式都是大逆不道的，更别说食利阶层直接被定为社会寄生虫了！西方传统文化中也极度鄙视食利者，但仅限于高利贷者，这也是犹太人被迫害的原因之一！所以，这本质上是个人性的问题。但不幸的是西方由工业化到资本主义的进程要领先于东方的进程！这就给了人们一种错觉，亚洲企业似乎不重视股东回报！其实这是全人类共同的问题，不过是因为各个区域之间发展差距所折射出来的相对差异而已
这个世界有人负责创新，有人负责降本。
长期看，如果降本的回报大于创新的回报，才是个奇怪的事情。
我想@耐心带来回报 想说明的是，亚洲企业对中小股东的回报始终不重视。
这一点确实是。
方丈举的个例不能否定普遍情况。只能说明腾讯等公司讲良心。
回报主要包括现金分红和回购。美国公司回购很慷慨。
方丈说的沪深300指数分红率高于标普500，或是事实，但沪深300的回购是远远要低于标普500的。综合起来，回报情况还是低于美国不少的。
还没算中国上市公司比较喜欢增发再融资。
有文化因素。Anglo国家的公司比较🈶️fiduciary duty的意识，他们多多少少会知道最大化股东利益是他们的责任。
一切皆归结为估值
首先，我认为股东回报率并不等于企业roe。芒格曾经说过：美国之所以有现在成就，或许和它的资本回报率特别高有很大关系，人们也许对这一观点没有足够的重视。看看日本，这是曾经最有希望超越美国的国家，然而即便在它最繁荣的时候，它的企业的roe也低的可怕。在我看来，尽管一家日本企业垄断了世界的大部分份额，但是它超低的roe却没有为它的国家创造出应有的价值。这导致很多企业利润率并不高。
这怨不得企业，因为股民对没回报的公司依旧追捧，大股东派发还来不及。。