我记得我几年前转发过，保健品GNC破产的新闻，这类公司很容易让人以为有稳定消费，或者品牌的吸引力，实际上消费者消费的是品类，而并非品牌。如果误解了这一点，上市公司很有可能并购了大额商誉，投资要亏很多钱。

天猫美妆过去十年前10排名剧烈变化，这个行业头部公司竞争优势很难持续下去

化妆品这个品类：
第一，19年以后随着消费追求高性价比，也就是消费降级，好多高端大牌不像以前那样大杀特杀，这是国货化妆品崛起的大背景。
第二，国内消费者成分党崛起，他们普遍受过高等教育，有理化知识和自己的消费理念，更看重成分成效，会主动研究化妆品的原料构成，和上一代消费者通过营销活动被动灌输品牌印象完全不同了，国际大品牌溢价越来越低了。
第三、抖音淘宝等网络渠道崛起，国际品牌以前占领KA铺货，中国这四五年完成了线上和线下渠道大更迭，像$珀莱雅(SH603605)$ 线下零售占比已经微不足道，欧美成熟市场不存在像中国这样完全依靠线上的情况。

同不喜欢护肤品公司，国产里面珀莱雅阶段性跑赢，华熙及贝泰妮现在现颓势，巨子的可复美、上美旗下的韩束等又异军突起，竞争格局一直在剧烈变化，比较难把握。

我也不喜欢