铜铁双矿——河钢资源的重估
2024Q1，公司实现营收16.11亿元，同比增长41.4%；归母净利润2.4亿元，同比增长27.9%
铁矿石贡献业绩基本盘，铜二期7w吨产能24年底建设完成，现阶段铜价不断新高，随着产能逐步爬坡公司，有望在铜铁上涨的外溢性行情中，实现“戴维斯双击”
未来核心看点：铁矿成本优势凸显，铜二期产能逐步释放
　　①铜二期建设持续推进，产能有望进一步提升。铜二期项目投产后于2023年三季度部分投产，于2024年12月完工，达产后可年产7万吨金属铜，铜矿生产和运营期限可以持续15年。
　　②铁矿成本优势凸显。公司磁铁矿现有约1.4亿吨磁铁矿地面堆存，平均品位为58%。同时，井下生产将每年新增磁铁矿产品。PC仅需要对磁铁矿进行简单的磁分离，即可将磁铁矿品位提高到62.5%至64.5%。磁铁矿生产成本与国内外铁矿山相比有较大优势。
　　③蛭石龙头地位稳固。PC蛭石矿是世界前三大蛭石矿，蛭石产量占全球份额的1/3左右，由于PC蛭石矿优质的品位和质量，PC和下游蛭石客户建立了牢固的供应关系，长期向欧洲和亚洲客户出口供应蛭石。
盈利预测与投资建议：公司铁精粉销量有望逐步恢复，且铜矿产能逐步释放，我们预计公司2024-26年归母净利润依次为12.02/14.07/15.61亿元，对应4月26日收盘价的PE为10x、8x和8x