說時遲，那時快
![[牛]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_07_wonderful.png?v=1 "[牛]"){kind=small}
又到五月了，這間公司好像會在八月底分中期股息。如無意外，應該能拿到 $4782（股息不變情況下）![[大笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]"){kind=small}
今天收市價是 $4.71，回報率約是 6.42% ![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
確實是沒甚麼好關注的，靜待十年美國國債息率回落吧 ![[加油]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_05_struggle.png?v=1 "[加油]"){kind=small}
說起債務問題，100%是港元債務（這邊做了貨幣掉期）。從下圖可以看見，2024 - 2025 各有3億港元固定債務到期，息率為 3.7% 及 3.38%。這些我相信對港燈「濕濕碎」。但到2026年，重頭戲就來了，7.5億美元債務，息率 2.875%，怎麼辦了？如果按 1 USD = 7.8 HKD 的比例去算，這筆貸款是58.5億港元
![[吐血]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_23_blood.png?v=1 "[吐血]"){kind=small}
問題來了，到底這筆貸款會怎樣「再融資」呢？
![[想一下]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_29_think.png?v=1 "[想一下]"){kind=small}
如果按5%息率水平，「全部」覆蓋這筆貸款，本來每年給 ～1.68億港元利息，之後就要給 ～2.93億利息了，利息成本上升 74.4% 當然我這裡不是表達，2026年之後的利率環境一定是 5%，畢竟誰也說不定利率環境是怎樣（目前看來 HIBOR 是下降了
![[抱拳]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_53.png?v=1 "[抱拳]"){kind=small}
），這要看看他們財務團隊的功力 ![[斜眼]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_61_xieyan.png?v=1 "[斜眼]"){kind=small}
說不定他們先還一半，另外一半再融資，又或者用其他的方法融資，還有一眾財務工具（如利率掉期） 也可以不顧一切，繼續提高槓桿比率 諸如此類的，要看看他們怎麼實行了 當然作為股民，最不想看到的情況就是供股 / 減派息（減派息的話，上面說的估值就崩了），這個就要看看他們的發揮了
但如果說港燈再融資有困難，我會覺得是想多了 查看图片